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Die Stärke der indischen Wirtschaft und die konservative Prognose der RBI geben uns die Zuversicht, für 2024–25 ein reales BIP-Wachstum von 7,2 Prozent zu erzielen.
Die indische Wirtschaft schöpft ihre Stärke aus robusten makroökonomischen Fundamentaldaten, einer wirksamen Geldpolitik und finanzpolitischer Umsicht.
Der jüngste World Economic Outlook-Bericht des Indischen Währungsfonds (IWF) bestätigte die BIP-Wachstumsprognose Indiens für 2024–2025 bei 7 Prozent und positionierte Indien damit als die am schnellsten wachsende große Volkswirtschaft. Auch die Reserve Bank of India (RBI) behielt ihre ursprüngliche Prognose von 7,2 Prozent bei. Auch Deloitte hat eine ähnliche Prognose. Auch der aktuelle Bericht des Finanzministeriums hält an seiner ursprünglichen Prognose von 6,5 bis 7 Prozent fest. Während der Unionshaushalt Schätzungen für das nominale BIP für das nächste Haushaltsjahr liefert, ist es die Prognose des realen BIP-Wachstums der RBI, die von der Bruderschaft, die sich auf die indische Wirtschaft konzentriert, weitgehend verfolgt wird.
Einige Mitglieder der Bruderschaft glauben, dass die RBI-Prognose möglicherweise nach unten korrigiert werden muss, und Unternehmen wie Nomura und NIPFP haben ihre Wachstumsprognosen nach unten korrigiert. Und ihre Basis ist auch niedriger als das prognostizierte BIP-Wachstum für das erste Quartal des GJ25 (6,7 gegenüber 7,1 Prozent) angesichts der Schwäche im zweiten Quartal, wie sich in den neuesten Quartalszahlen der FMCG-Unternehmen und Hochfrequenzindikatoren widerspiegelt. Die Schwäche dürfte für den Rest des Geschäftsjahres anhalten. Allerdings scheinen die Behauptungen über eine Schwäche von der Realität der robusten makroökonomischen Fundamentaldaten der indischen Wirtschaft abzuweichen.
Preisstabilität, Stabilität des Bankensystems zur Finanzierung des Wachstums, erhöhte Einkommensmöglichkeiten bei steigenden Realeinkommen und ein stabiler Außensektor bilden die Säulen des Wirtschaftswachstums. Es wird mit sinkenden Rohölpreisen im zweiten Halbjahr des Geschäftsjahres 25, einem stabilen Wechselkurs, der durch fast 700 Milliarden US-Dollar Devisenreserven gestützt wird, überdurchschnittlich hohen Niederschlägen, besseren Kharif-Ankünften in Verbindung mit der Verpflichtung der Modi-Regierung zur Senkung der Lebensmittelpreise, zur Haushaltskonsolidierung und zur Verbesserung der Ausgabenqualität gerechnet um die Gesamtinflation einschließlich Nahrungsmittel im Geschäftsjahr 25 auf 4,5 Prozent zu senken.
Das BIP im Bankensektor liegt im Juni 2024 bei 2,7 Prozent. Während das Kreditwachstum im September 2024 mit 14,4 Prozent gegenüber dem Vorjahr geringfügig geringer ist als im September 2023 mit 15,3 Prozent, ist das Wachstum der Kredite an die Industrie mit 9,1 Prozent höher Prozent gegenüber dem Vorjahr, verglichen mit 6 Prozent ein Jahr zuvor. Der geringfügige Rückgang des gesamten Kreditwachstums ist auf die Bemühungen des Bankensektors zur Verringerung der Kredit- und Einlagenwachstumslücke sowie auf die RBI-Vorschriften für Privatkredite zurückzuführen.
Was die Einkommensmöglichkeiten betrifft, signalisieren die Indikatoren die Robustheit der indischen Wirtschaft. Die Gesamtzahl der im Juli und August 2024 geschaffenen formellen Arbeitsplätze stieg im Vergleich zu den entsprechenden Monaten im Geschäftsjahr 2024 um 6 Prozent, und in den ersten fünf Monaten des Geschäftsjahres 25 wuchsen die formellen Arbeitsplätze im Vergleich zum Vorjahr um 8 Prozent. Die Zahl der Personen, die eine Beschäftigung im Rahmen von MGNREGA beantragten, verzeichnete im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 25 einen Rückgang um 18 Prozent gegenüber dem entsprechenden Quartal des vorangegangenen Geschäftsjahres und im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 25 einen Rückgang um mehr als 15 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der anhaltende Vorstoß der Modi-Regierung zur Schaffung von Einkommensmöglichkeiten dürfte auch im aktuellen Erhebungszeitraum (Juli-Juni) zu einem Anstieg des Verhältnisses zwischen Erwerbstätigen und Bevölkerung und einem damit einhergehenden Rückgang der Arbeitslosenquote führen.
Laut India Ratings and Research kehrte sich das Reallohnwachstum in der ländlichen Landwirtschaft und im nichtlandwirtschaftlichen Bereich im Juli 2024 ins Positive. Angesichts der Abschwächung der Inflation und der überdurchschnittlich hohen Niederschläge wird erwartet, dass das Reallohnwachstum im positiven Bereich bleibt. Die Reallöhne dürften im laufenden Geschäftsjahr um rund 6,5 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum steigen, also fast doppelt so hoch wie im Vorjahr mit einem Wachstum von 3,5 Prozent.
Die RBI strahlt Vertrauen in den externen Sektor aus. Ihrer Ansicht nach liegen die Devisenreserven aufgrund des Interesses internationaler Investoren an der indischen Wirtschaft, das von robusten makroökonomischen Fundamentaldaten angetrieben wird, bei über 690 Milliarden US-Dollar und Indien ist das viertgrößte Reserven haltende Land der Welt. Indiens Reserven decken vollständig die Höhe der Auslandsverschuldung, decken problemlos alle Schuldendienstanforderungen ab und entsprechen Importen für 12 Monate. Indiens Wechselkurs gehört zu den am wenigsten volatilen der Welt. Indiens Leistungsbilanzdefizit (CAD) ist mit etwa 1 Prozent des BIP bescheiden und wird voraussichtlich bis 2026-27 bei etwa 1 bis 1,6 Prozent des BIP bleiben.
Der IWF stellt fest, dass die inländischen Motoren des privaten Konsums und der Investitionen die indische Wirtschaft antreiben. Die Wachstumsrate des privaten Konsums erholte sich im ersten Quartal des Geschäftsjahres 25 deutlich von einem Tiefststand von 4 Prozent im Geschäftsjahr 24 auf 7,4 Prozent. Das Wachstum der Privatkredite und die GST-Einnahmen deuten auf eine ähnliche Entwicklung im zweiten Quartal hin. Privatkredite wuchsen im September 2024 zweistellig um 16,4 Prozent gegenüber dem Vorjahr, wobei langlebige Konsumgüter und Fahrzeugkredite robuste Wachstumsraten verzeichneten, während die GST-Einnahmen, der Leitindikator für den Konsum, im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 25 um 8,9 Prozent gegenüber dem Vorjahr und im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 25 um 9,5 Prozent zunahmen . Die leichte Abschwächung des Wachstums der Privatkredite und damit der GST-Einnahmen ist eine Folge der Kreditverknappung im Bankensektor.
Exporte kurbeln den Konsum an. Vor dem Hintergrund der verschärften Handelsbeschränkungen im Jahr 2024 stiegen die kombinierten Waren- und Dienstleistungsexporte im zweiten Quartal und im ersten Halbjahr 2024–25 um 1,2 Prozent bzw. 4,9 Prozent gegenüber dem Vorjahr, verglichen mit 1,5 Prozent bzw. (-) 3 Prozent pro Jahr vor. Es wird erwartet, dass die wertmäßigen Gesamtexporte im laufenden Haushaltsjahr aufgrund verbesserter globaler Wachstumsaussichten ein positives Wachstum verzeichnen werden. Die Verbesserung der Verbraucherstimmung, die Indikatoren wie GST-Einnahmen, Autoverkäufe, Kraftstoffverbrauch und Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe im Monat Oktober widerspiegelt, ist ein guter Start in das zweite Halbjahr des Geschäftsjahres 2025.
Das Verbrauchervertrauen (der aktuelle Situationsindex) verbesserte sich in der Umfragerunde vom September 2024 gegenüber der vorherigen Runde aufgrund einer besseren Wahrnehmung der allgemeinen Wirtschaft, der Beschäftigung, der Einkommensbedingungen und der Ausgaben. Auch der Optimismus der Verbraucher für das kommende Jahr, gemessen am Zukunftserwartungsindex, hat sich in der letzten Runde im Vergleich zur vorherigen Runde verbessert. Die Aufhellung der Arbeitsmärkte, die Aussicht auf einen Anstieg der Reallöhne, ein verbessertes Verbrauchervertrauen und -optimismus, ein schnelleres Einlagenwachstum als das Kreditwachstum und die Erwartung einer verbesserten Kreditnachfrage seitens des Einzelhandels werden dazu führen, dass Indien voraussichtlich ein Wachstum des privaten Konsums von mehr als 7 Prozent verzeichnen wird.
Private Unternehmen, Haushalte und die Regierung sind die wichtigsten Investitionsquellen in der indischen Wirtschaft. Trotz des Schuldenabbaus der Unternehmen hat sich das Wachstum der Kredite an die Industrie in den fünf Monaten des Geschäftsjahres mehr als verdoppelt, was auf eine erhöhte Dynamik der Investitionen im Unternehmenssektor hindeutet. Das Wachstum der Reallöhne, die Belebung des Konsums im ländlichen Raum und eine deutlich über dem langjährigen Durchschnitt von 73,8 Prozent liegende Kapazitätsauslastung unterstützen die Ausweitung der Investitionen des Unternehmenssektors. Laut RBI werden die Investitionen von Unternehmen deutlich von 1,59 Lakh Crores in den Jahren 2023–24 auf 2,45 Lakh Crores in den Jahren 2024–25 steigen.
Wohnungsbaukredite, ein Indikator für Investitionen von Haushalten, stiegen im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2025 um 6,8 Prozent, verglichen mit einem Wachstum von 5,8 Prozent im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 24. Es wird erwartet, dass diese Dynamik für den Rest des Geschäftsjahres anhält. Im zweiten Quartal 2024–25 stiegen die Investitionsausgaben der Zentralregierung im Jahresvergleich um 10,2 Prozent. Dies kompensierte teilweise den Verlust an Dynamik bei den Investitionsausgaben im ersten Quartal des Geschäftsjahres 25 aufgrund des Musterverhaltenskodex bei allgemeinen Wahlen. Infolgedessen haben sich die Investitionsausgaben der Regierung für die erste Hälfte des laufenden Haushalts verbessert, liegen aber immer noch im negativen Bereich. Die Investitionsausgaben dürften sich im Geschäftsjahr positiv entwickeln, wie es im Haushaltsdokument heißt. Auch bei den Investitionsausgaben der Staaten wird ein positives Wachstum erwartet.
Die indische Wirtschaft schöpft ihre Stärke aus robusten makroökonomischen Fundamentaldaten, einer wirksamen Geldpolitik und finanzpolitischer Umsicht. Die Stärke der indischen Wirtschaft und die konservative Prognose der RBI stimmen uns zuversichtlich, für den Zeitraum 2024-25 ein reales BIP-Wachstum von 7,2 Prozent zu erreichen. Indien würde nicht nur das prognostizierte Wachstum realisieren, die Wirtschaft ist auch in der Lage, bis 2027/28 eine Wirtschaftsgröße von 5 Billionen US-Dollar zu erreichen und wieder ein Wachstum von 8 Prozent zu erreichen, bevor sie bis 2030 zur drittgrößten Volkswirtschaft wird.
(Der Autor ist Wirtschaftswissenschaftler und Kolumnist und Mitglied der Bharatiya Janata Party)
