Die Fähigkeit eines Unternehmens, Jahr für Jahr steigende Gewinne zu erzielen, ist zweifellos ein Qualitätsmerkmal. Angesichts der Turbulenzen und Schocks in der Welt in den letzten Jahren – COVID, Krieg, Unterbrechung der Lieferkette – braucht es nicht nur ein gut geführtes Unternehmen, sondern auch eines mit Widerstandsfähigkeit, um bei einem Aufwärtstrend unter dem Strich eine Leistung zu erbringen.
Die Profit100-Unternehmen werden hier nach der Größe ihres Gewinnanstiegs auf der Grundlage ihrer in den letzten zwei Jahren hinterlegten Abschlüsse eingestuft. Dadurch entsteht ein konsistenter und leicht vergleichbarer Datensatz. Wenn diese Unternehmen versuchen, durch eine Mittelbeschaffung oder einen Verkauf Kapital aus ihrer Leistung zu schlagen, wissen wir bei Cavendish, dass diese gemeldete Leistung nur der Ausgangspunkt sein wird.
Die ausgewiesene Rentabilität ist notwendigerweise ein Blick auf ein Unternehmen durch den Rückspiegel. Normalerweise bedeutet die Zeit, die für die Prüfung eines Unternehmens benötigt wird, dass die meisten Privatunternehmen ihre Abschlüsse innerhalb oder nahe der gesetzlichen Frist von 9 Monaten einreichen. Selbst ein Blick auf ungeprüfte Verwaltungskonten löst das Problem nicht; Die Zeitverzögerung wird kürzer, aber nicht vollständig beseitigt.
Die Wahrheit ist, dass niemand ein Unternehmen für die erzielten Gewinne kauft, da diese dem letzten Eigentümer gehören. Das klassische Kleingedruckte in Investmentanzeigen – „Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse“ – ist hier relevant. Wie erhält man also einen Anhaltspunkt für die Gewinne, die der Käufer erzielen wird, und wie kann ein Verkäufer diese Verhandlungen am besten auf einem möglichst hohen Betrag verankern?
Am besten kann man sich das als zweidimensionales Problem vorstellen. Das erste Ziel besteht darin, den Käufer dazu zu bringen, auf eine zukünftige Gewinnzahl zu achten. Denken Sie daran, dass für alle Unternehmen, die sich auf dem Wachstumspfad der Profit100 befinden, dies eine größere Zahl sein wird als die aktuellen Gewinne.
Sie denken vielleicht, dass Sie, wenn die gemeldete Leistung kein guter Maßstab ist, auf das Budget des Unternehmens für das laufende Jahr zurückgreifen sollten. Die Realität ist, dass die meisten Unternehmen ihr Budget zu Beginn des Jahres festlegen – provisionsorientierte Vertriebsteams bestehen in der Regel darauf! – und sie veralten schnell.
Eine aktuelle Prognose für das Jahr löst dieses Problem, berücksichtigt jedoch immer noch Monate der tatsächlichen Leistung zu Beginn des Jahres, die das Rückspiegelproblem im Kleinen darstellen. Nehmen Sie ein Facility-Management-Unternehmen, das zur Jahresmitte mehrere große Neukundenverträge abschließt. Diese Gewinne werden für die zweite Jahreshälfte erwartet, aber jeder Käufer wird das ganze Jahr über davon profitieren. In diesen Fällen versuchen wir, das Unternehmen auf der Grundlage seiner Run-Rate zu bewerten, dh der monatlichen Leistung multipliziert mit 12, um die Gewinne eines ganzen Jahres darzustellen.
Die zweite Dimension zählt als Gewinn, und auch hier können gemeldete Zahlen das Geschäft unterbieten. Ein Käufer erbt nicht die historischen Kosten des Eigentümers, wenn er diese nicht ersetzen muss. Die Auszahlungen der Gründer (in denen häufig auch Familienangehörige auf der Gehaltsabrechnung und andere Ausgaben aufgeführt sind) können wieder zur Gewinnzahl der Konten hinzugerechnet werden.
Aber es wird wahrscheinlich auch andere Kosten geben, die in der Vergangenheit zu Gewinneinbußen geführt haben, sich aber nicht auf die Zukunft auswirken werden: die Abschreibung einer großen uneinbringlichen Forderung, die Rekrutierungsgebühren an einen Headhunter für eine bedeutende Neueinstellung oder die Anlaufkosten und anfänglichen Verluste bei der Eröffnung eine neue Niederlassung oder ein neues Gebiet. Wenn man bedenkt, dass das doppelte Ziel darin besteht, einen genaueren Anhaltspunkt für die künftigen Gewinne eines wachsenden Unternehmens zu geben und die Verhandlungen über Investitionen oder Verkäufe auf eine höhere Zahl zu verankern, sollte es sich dabei alles um Gewinnanpassungen nach oben handeln.
Die von Jahr zu Jahr ausgewiesenen Gewinne in Ihrem Jahresabschluss zu steigern, ist eine große Errungenschaft für jeden Geschäftsinhaber und stellt eine hervorragende Ausgangsbasis für die Aushandlung einer Transaktion für das Unternehmen dar. Um jedoch den Wert zu maximieren, muss man sich auf das aktuelle und zukünftige Rentabilitätsniveau des Unternehmens freuen.
