Da Donald Trump im Januar wieder ins Weiße Haus einziehen wird, erwarten wir viele harte Worte und möglicherweise harte Maßnahmen gegen China, wenn seine Rhetorik ein Anzeichen dafür ist. Dies wird mit Sicherheit zu einer erhöhten Volatilität für die Unternehmen in unserem Portfolio führen, die in China, der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt, engagiert sind. Glücklicherweise haben wir als langfristige Anleger den Luxus, Volatilität als Kaufgelegenheit zu betrachten. Aber das funktioniert nur, wenn die harten Worte die Aktienkurse stärker belasten als die tatsächlichen Unternehmen, die diese Aktien repräsentieren. Die Frage ist nun: Was bedeutet eine Eskalation der Spannungen in China für die Unternehmen, die wir besitzen und die von China abhängig sind? Konkret denken wir über die Auswirkungen auf die Club-Chiphersteller Advanced Micro Devices und Nvidia nach; gesundheitsbezogene Aktien GE Healthcare und Danaher; und verbraucherabhängige Starbucks und Apple. Jim Cramer hat den Tisch während der Monatsversammlung im November letzten Donnerstag gedeckt. Die Chipaktien Nvidia und AMD verkaufen beide Chips nach China, allerdings nicht in dem Maße wie vor der Einführung von Exportbeschränkungen für die fortschrittlichsten Halbleiter dieser beiden Unternehmen durch die Regierung von Präsident Joe Biden. Die Regierungsvorschriften zielen darauf ab, zu verhindern, dass diese in den USA entwickelten Chips für künstliche Intelligenz für den Einsatz durch das chinesische Militär wieder angeeignet werden. NVDA YTD Berg Nvidia YTD Trotz des China-Risikos hält der Markt an Nvidia fest, dem von Jensen Huang gegründeten und geführten Unternehmen, das Jim Cramer im Laufe der Jahre als einen modernen Leonardo da Vinci bezeichnet hat. Dies war bei AMD und seiner hoch angesehenen CEO Lisa Su nicht der Fall. Vielleicht liegt es daran, dass wir wissen, dass Nvidias aktuelles China-Engagement, das das Risiko darstellt, das im Falle einer Verschärfung der Chipbeschränkungen oder anderer China-Maßnahmen gefährdet ist, relativ gering ist. Nvidia sieht eine so große Nachfrage außerhalb Chinas, dass es dieses Angebot bei Bedarf wahrscheinlich einfach an einen neuen Käufer außerhalb Chinas umverteilen kann. AMD YTD Mountain Advanced Micro Devices YTD AMDs Engagement hingegen ist etwas weniger bekannt, sowohl im Hinblick darauf, wie viel es in China verkauft, als auch im Hinblick darauf, ob es Käufer gibt, die bereit sind, zusätzliches Angebot aufzusaugen, falls es in China zu einem Anstieg kommen sollte dicier. Auch AMD hat gerade eine Reihe von Entlassungen vorgenommen, sodass die Anleger möglicherweise auch besorgt sind, dass die jüngsten Akquisitionen zu zu hohen Gemeinkosten geführt haben, und sich dazu entschließen, Abstand zu halten, bis Su die Mitarbeiterzahl so weit reduzieren kann, dass eine optimale Effizienz erreicht wird. Wir würden beides nicht aufgeben – aber von beiden scheint Nvidia im Hinblick auf das Risiko zunehmender Spannungen mit China besser positioniert zu sein. Wir werden auf mehr Klarheit über das China-Engagement achten, wenn Nvidia nächste Woche seine Gewinne bekannt gibt – nach der Schlussglocke am Mittwoch. Die Gesundheitsaktien Danaher und GE Healthcare haben ebenfalls Probleme mit China, da die langsame Bereitstellung chinesischer Konjunkturprogramme zu einer Verzögerung bei Bestellungen aus einem für beide Unternehmen einst wichtigen Wachstumsmarkt geführt hat. Wir gehen davon aus, dass sich die Auftragseingänge im Jahr 2025 erholen werden, allerdings ist der Zeitpunkt ungewiss und Trumps Wahlsieg begrenzt den Aufwärtstrend in gewisser Weise, bis wir ein besseres Gefühl dafür bekommen, wie er mit den seiner Ansicht nach unfairen Handelspraktiken zwischen der Welt umgeht zwei größten Volkswirtschaften. Die verbraucherabhängigen Aktien Apple und Starbucks sind möglicherweise am stärksten gefährdet, da sie im Vergleich zu den oben genannten Namen diskretionärer sind. Schließlich verfügt China über eigene Smartphone- und Kaffeeanbieter, die die chinesische Regierung unterstützen möchte. Dennoch bleiben wir bei beidem. Was Apple betrifft, müssen wir bedenken, dass CEO Tim Cook China schon einmal unter Trumps Präsidentschaft bereist hat, und das hervorragend. Darüber hinaus möchte Trump Apple wahrscheinlich keinen allzu großen Schlag versetzen, da das Unternehmen ein amerikanisches Kronjuwel ist und aufgrund seiner enormen Marktkapitalisierung großen Einfluss auf den Aktienmarkt hat. Aus seiner ersten Amtszeit wissen wir, dass Trump den Markt gerne als Mittel zur Selbsteinstufung nutzt. Dasselbe Argument könnte auch für Nvidia gelten, das am Wahltag die Krone des wertvollsten US-Unternehmens von Apple zurückeroberte und nicht zurückblickte. Im Club hat Jim nur diesen beiden Aktien, Apple und Nvidia, die Auszeichnung „Ohne es, tausche es nicht“ verliehen. AAPL YTD Berg Apple YTD Darüber hinaus ist das Wachstum in China zwar möglicherweise gedämpft, Apple versucht jedoch aggressiv, seine Präsenz in Indien auszubauen – sowohl auf der Verbraucherseite als auch auf der Produktherstellungsseite seines Geschäfts. Im April berichtete Bloomberg, dass 14 % der iPhones in Indien hergestellt werden. Da sich die Beziehungen zwischen China und den USA im Laufe der Jahre verschlechtert haben, hat Apple seine Lieferkette erneut von China aus diversifiziert – nicht nur nach Indien, sondern auch nach Vietnam. Indien ist noch kein Verbrauchermarkt, der groß genug ist, um einen schweren Schlag für Apples chinesische Aktivitäten auszugleichen, aber die Chance, iPhones, Macs und andere Geräte zu verkaufen, ist riesig, wenn man die Bevölkerung Indiens, sein BIP-Wachstum über Chinas Wachstum und die Bevölkerung Indiens bedenkt seine wachsende Mittelschicht. Wir stehen zu unserem Mantra „Besitze es, tausche es nicht“ – das iPhone ist immer noch eines der beliebtesten Produkte der Welt und wird immer besser. Dennoch rechnen wir voll und ganz mit einer erhöhten Volatilität unter einer weiteren Trump-Präsidentschaft und würden es niemandem verübeln, wenn er sein Engagement reduziert. SBUX YTD Berg Starbucks YTD Was Starbucks betrifft, sind wir etwas weniger besorgt und glauben, dass der neue CEO Brian Niccol einige ziemlich gute Optionen hat, um weiteres Wachstum in China sicherzustellen. Er kann mit den Geschäften kreativ werden, um sie zu einem Muss zu machen, oder vielleicht sogar versuchen, die chinesischen Aktivitäten auszugliedern, ähnlich wie wir es bei Yum Brands mit Yum China gesehen haben. Niccol war einige Zeit in der Führungsebene von Yum Brands und seinen Marken Pizza Hut und Taco Bell tätig, bevor er 2018 zu Chipotle kam. Er war sechs Jahre lang erfolgreich bei Chipotle tätig, bevor er im September zu Starbucks wechselte. Fazit: Die Risiken für Unternehmen, die in China Geschäfte machen, sind nach Trumps Sieg bei der Präsidentschaftswahl sicherlich gestiegen. Aber denken Sie daran, wir waren schon einmal hier. Trumps Rhetorik mag zu Volatilität führen, aber er möchte auch amerikanischen Unternehmen keinen Schaden zufügen, insbesondere solchen, die in direkter Konkurrenz zu chinesischen Akteuren stehen. Während seiner ersten Amtszeit wurden Anleger häufiger dafür belohnt, dass sie Trump-bedingte Ausverkäufe kauften, als dass sie auf die von ihm genannten Namen ausstiegen. Wir glauben, dass dies auch dieses Mal der Fall sein wird. Es ist immer gut, jede Art von geopolitischem Risiko zu berücksichtigen, zu verstehen und zu überwachen, aber wir sind nicht bereit, großartige Unternehmen mit starken Managementteams aufzugeben, nur weil es am Ende des Tages zu erhöhten Spannungen zwischen zwei Ländern kommen könnte Sie brauchen einander sehr. (Eine vollständige Liste der Aktien von Jim Cramer's Charitable Trust finden Sie hier.) Als Abonnent des CNBC Investing Club mit Jim Cramer erhalten Sie eine Handelsbenachrichtigung, bevor Jim einen Handel tätigt. Jim wartet 45 Minuten nach dem Senden einer Handelswarnung, bevor er eine Aktie im Portfolio seiner gemeinnützigen Stiftung kauft oder verkauft. Wenn Jim im CNBC-Fernsehen über eine Aktie gesprochen hat, wartet er 72 Stunden nach Ausgabe der Handelswarnung, bevor er den Handel ausführt. DIE OBEN GENANNTEN INVESTING CLUB-INFORMATIONEN UNTERLIEGEN UNSEREN GESCHÄFTSBEDINGUNGEN UND DATENSCHUTZRICHTLINIEN, ZUSAMMEN MIT UNSEREM HAFTUNGSAUSSCHLUSS. DURCH DEN ERHALT IHRER INFORMATIONEN, DIE IM ZUSAMMENHANG MIT DEM INVESTITIONSKLUB ZUR VERFÜGUNG GESTELLT WERDEN, BESTEHT KEINE treuhänderische Verpflichtung oder Pflicht. ES WERDEN KEINE BESTIMMTEN ERGEBNISSE ODER GEWINNE GARANTIERT.
Präsident Donald Trump trifft sich mit Chinas Präsident Xi Jinping zu Beginn ihres bilateralen Treffens beim G20-Gipfeltreffen der Staats- und Regierungschefs in Osaka, Japan, am 29. Juni 2019.
Kevin Lemarque | Reuters
Mit Donald Trump Da der Präsident im Januar wieder ins Weiße Haus einziehen wird, erwarten wir viele harte Worte und möglicherweise harte Maßnahmen gegen China, wenn seine Rhetorik ein Anhaltspunkt dafür ist. Dies wird mit Sicherheit zu einer erhöhten Volatilität für die Unternehmen in unserem Portfolio führen, die in China, der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt, engagiert sind.
