Große Investmentbanken präsentieren unterschiedliche Aussichten für europäische Aktien im Jahr 2025. Die Prognosen reichen von bescheidenen Gewinnen bis hin zu erheblichem Aufwärtspotenzial angesichts der Besorgnis über das globale Wachstum und die Handelsspannungen. .STOXX YTD-Linie Goldman Sachs Goldman Sachs senkte seine Erwartungen für europäische Aktien, wobei Strategin Sharon Bell ein 12-Monats-Kursziel von 530 für den Stoxx 600 prognostizierte, was eine Kursrendite von 3 % gegenüber dem aktuellen Niveau impliziert. Der Stratege der Wall-Street-Bank erwartet für 2025 und 2026 ein moderates Gewinnwachstum von 3 % bzw. 4 % und verweist auf die anhaltend schwache Wirtschaftsleistung in der Region. Bell sagte, dass europäische Aktien zwar in den letzten sechs Monaten um mehr als zwei Standardabweichungen deutlich schlechter abgeschnitten hätten als ihre US-Pendants, es aber mehrerer Katalysatoren bräuchte, damit sich dieser Trend umkehre, darunter eine Lösung des Ukraine-Kriegs, ein klarer Tiefpunkt im verarbeitenden Gewerbe oder ein anderes größere politische Reaktion aus Europa. „Wir bezweifeln, dass dies vor allem auf kurze Sicht für Linderung sorgen wird. Aber ein Bereich, von dem wir Unterstützung sehen, ist der anhaltende Rückgang der Inflation in Europa“, sagte Bell in einer Mitteilung an die Kunden. Barclays Barclays behält eine vorsichtig optimistische Haltung bei, wobei sein europäischer Aktienstratege Emmanuel Cau ein Kursziel für den Stoxx 600-Index zum Jahresende 2025 von 545 festlegt, was auf ein potenzielles Plus von 6 % gegenüber dem aktuellen Niveau von 515 hindeutet. Die Bank rechnet mit einem Anstieg der Unternehmensgewinne Wachstum um 4 %, weniger als der aktuelle Marktkonsens von 8 %, wobei ein anhaltendes Szenario einer sanften Landung angeführt wird, da Zinssenkungen zur Aufrechterhaltung beitragen globales Wachstum nahe am Trend und Potenzial für US-Handelszölle. Cau empfahl eine Erhöhung des Engagements in Luxusgüterunternehmen und verwies auf deren starke Underperformance im bisherigen Jahresverlauf und ihr starkes Ertragspotenzial in Dollar. Gleichzeitig bevorzugte er Versicherungsunternehmen gegenüber Banken aufgrund ihrer relativen Immunität gegenüber Handelsrisiken und ihres hohen Kapitalrenditepotenzials. Deutsche Bank Der Stratege der Deutschen Bank, Maximilian Uleer, skizzierte ein optimistisches Drei-Akten-Szenario für die europäischen Märkte im Jahr 2025. Die Bank rechnet mit einem Anstieg des Stoxx 600 um etwa 6 %, wobei der erste Schritt eine Erholung in zinsempfindlichen Sektoren beinhaltet, gefolgt von einer Verbesserung Die Verbraucherausgaben werden durch ein positives Reallohnwachstum und ein besseres Verbrauchervertrauen angetrieben. Das dritte Gesetz der Deutschen Bank sieht eine Erholung des verarbeitenden Gewerbes vor, obwohl Uleer warnte, dass es länger dauern könnte, bis dies eintritt. Die Investmentbank behält eine konstruktive Sicht auf zinsempfindliche Sektoren bei und bevorzugt insbesondere Immobilien, Bau und Basiskonsumgüter, während sie auch Einzelhandelssektoren mit starkem Europa-Engagement als potenzielle Outperformer hervorhebt. JPMorgan JPMorgan-Stratege Mislav Matejka behielt seine starke Präferenz für US-Aktien gegenüber europäischen Aktien trotz ihrer bereits außergewöhnlichen relativen Performance bei. Der S & P 500 ist in diesem Jahr um mehr als 25 % gestiegen, während der Stoxx 600 im gleichen Zeitraum nur um 7,4 % zulegte. Die Wall-Street-Bank deutete an, dass es möglicherweise erst im zweiten Quartal 2025 zu einer nennenswerten Rotation hin zu europäischen Aktien kommen wird, nachdem mehr Klarheit über die Handelspolitik und die Zinsentscheidungen der Federal Reserve herrscht. Der Stratege äußerte sich auch besonders besorgt über die Gewinnerwartungen in Europa und hielt die Konsensprognose eines Gewinnwachstums von 10 % für 2025 für zu optimistisch und auf Augenhöhe mit den US-Prognosen. Matejka wies darauf hin, dass die Konjunkturmaßnahmen Chinas in erster Linie monetärer Natur seien und möglicherweise nicht ausreichten, um strukturellen Wachstumshemmnissen entgegenzuwirken, was zu einer pessimistischen Haltung gegenüber Sektoren mit erheblichem China-Engagement wie europäischen Automobilen, Luxusgütern und Halbleitern führen würde. Bank of America Sebastian Raedler von der Bank of America hat einen vorsichtigeren Ausblick dargelegt und prognostiziert, dass der Stoxx 600 bis Mitte 2025 zunächst auf 470 sinken wird, was einem Rückgang von 8,7 % entspricht, bevor er sich bis zum Jahresende auf 500 erholt. Als Hauptgründe für ihre konservative Haltung nennt die Bank Bedenken hinsichtlich einer Verlangsamung des globalen Wachstums und der Unsicherheit über die US-Handelspolitik. Allerdings hat die Bank of America trotz ihres insgesamt vorsichtigen Ausblicks eine Übergewichtung europäischer gegenüber globalen Aktien vorgenommen. Raedler begründete diese Position mit der Verbesserung der Kreditbedingungen in Europa, da die Europäische Zentralbank die Zinsen voraussichtlich weiter senken werde, und mit der Möglichkeit höherer Staatsausgaben. Die Bank weist auch darauf hin, dass ein möglicher Waffenstillstand in der Ukraine den Druck durch die hohen Energiepreise verringern könnte. Der UBS-Vermögensmanager UBS Investment Bank präsentierte eine der optimistischsten Ansichten unter den Großbanken. Andrew Garthwaite von UBS erhöhte das Ziel der Bank für den MSCI All Country World Index bis Ende 2025 von 900 auf 910, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 5 % entspricht, wies jedoch darauf hin, dass die Marktbedingungen möglicherweise eine Finanzblase hervorrufen könnten. Die Schweizer Bank sagte, sie habe sechs von sieben Voraussetzungen für eine Marktblase identifiziert, darunter das Ende eines strukturellen Bullenmarktes, Druck auf die Gewinne, Verlust an Marktbreite und eine erhöhte Beteiligung von Privatkunden. Garthwaite geht davon aus, dass bei der Entstehung einer solchen Blase das Kurs-Gewinn-Verhältnis bestimmter Marktsegmente auf das 45- bis 72-fache des Gewinns ansteigen könnte, was möglicherweise zu einem Anstieg des S&P 500-Index um 20 % führen könnte. — Michael Bloom von CNBC trug zur Berichterstattung bei.
