Eine gespaltene oder geeinte Regierung, die nächste Woche aus einer wichtigen US-Präsidentschaftswahl hervorgeht, könnte den Schlüssel für die künftige Aktienentwicklung darstellen. Die Wahl am 5. November soll einen kritischen Überhang für die Märkte beseitigen, die Schwierigkeiten hatten, einen Sieg des ehemaligen Präsidenten Donald Trump oder der Vizepräsidentin Kamala Harris mit wirklicher Sicherheit einzupreisen. Die neueste Umfrage von NBC News zeigt, dass sich beide Teilnehmer in einem toten Rennen befinden. Allerdings deuten die jüngste Outperformance der Finanzwerte und ein Anstieg der Anleiherenditen darauf hin, dass die Märkte sowohl expansive Steuersenkungen als auch höhere Defizitausgaben erwarten – Muster, die auf einen Sieg Trumps hindeuten. Die wahren Auswirkungen für die Anleger, die die Wahlen beobachten, könnten jedoch darin liegen, welche Partei den Kongress kontrolliert und nicht, wer im Weißen Haus sitzen wird. Ein gespaltenes US-Repräsentantenhaus und ein gespaltener US-Senat deuten darauf hin, dass der Status quo fortbestehen könnte und nicht eine tiefgreifendere Überarbeitung der Steuer- und Ausgabenpolitik erfolgen könnte, die entweder von den Demokraten oder den Republikanern ausgehen könnte. Der Stillstand würde dazu beitragen, ein ausuferndes Defizit einzudämmen, von dem viele sagen, dass es zu einem Anstieg der langfristigen Zinssätze führt und den Bullenmarkt bedroht. „Ich denke, das beste Ergebnis für den Markt wäre eine geteilte Regierung“, sagte Nanette Abuhoff Jacobson, globale Anlagestrategin bei Hartford Investments. „Das wäre ein Szenario, in dem der Markt steigen würde und es zu einer Erholungsrallye gäbe.“ „Ein anderes Ergebnis weiß ich nicht“, fügte Abuhoff Jacobson hinzu. .SPX YTD Mountain S & P 500 Die Bedeutung der Partei, die den Kongress kontrolliert, wurde durch Trumps jüngste Reisen außerhalb von umkämpften Staaten wie New Mexico, einem Staat, der seit etwa 20 Jahren keinen republikanischen Präsidentschaftskandidaten mehr gewählt hat, unterstrichen. „Der ehemalige Präsident Trump kommt nach Albuquerque, und Sie können sich am Kopf kratzen und fragen: ‚Warum ist er nicht in einem Swing-Zustand?‘“ Brian Burrell, Portfoliomanager bei Thornburg Investment Management, einem Unternehmen mit Sitz in Santa Fe , New Mexico. „Nun, wissen Sie, es gibt in diesem Staat einige knappe Parlamentswahlen, und ich denke, das zeigt Ihnen, wie wichtig dieser Aspekt des politischen Rennens ist.“ Jay Hatfield, CEO von Infrastructure Capital Advisors, sagte, er achtet besonders darauf, was im Senat passiert, wo die republikanische Kontrolle dazu führen könnte, dass Steuererhöhungen für Unternehmen im Falle eines Harris-Sieges nicht durchgesetzt werden. „Wenn wir etwas Klarheit über den Senat bekommen und insbesondere wenn es so aussieht, als würden die Republikaner den Senat übernehmen, sagen wir, bis Mittwochmorgen, wäre das für den Markt ein Riesengewinn, denn dann ist das nicht der Fall.“ „Es ist genauso wichtig, was mit dem Repräsentantenhaus und dem Präsidenten passiert“, sagte Hatfield. Noch zu früh für einen Rückruf. Historisch gesehen erholen sich Aktien oft in den letzten zwei Monaten eines Jahres – vor allem aber in Jahren mit Präsidentschaftswahlen, die so vorzeitig stark waren wie dieses. Das bedeutet jedoch nicht, dass die Anleger nicht befürchten, dass die Wahl den Auslöser für einen Rückgang in einem Markt sein könnte, den viele bereits als überbewertet und stark konzentriert betrachten. Julian Emanuel von Evercore ISI geht davon aus, dass ein Trump-Sieg mit einem Sieg der Republikaner im Kongress positiv für die Aktien sein wird, und sagt, dass dies zu einem „Zusammenbruch der Performance-Verfolgung“ führen könnte, der den S & P 500 in den darauffolgenden Tagen auf über 6.000 treiben könnte vor der Wahl, und bis zum Jahresende waren es fast 6.300. Tatsächlich ist es das Szenario, das die Märkte derzeit am meisten einpreisen: Der SPDR S & P Regional Banking ETF (KRE) stieg im vierten Quartal um mehr als 3 %, und die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen stieg wieder auf über 4,3 %. Andererseits erwartet Emanuel von Evercore ISI, dass ein Harris-Sieg mit einem Sieg der Demokraten im Kongress dazu führen könnte, dass der S&P 500 auf etwa 5.700 fällt. Der breitere Index könnte jedoch bis zum Jahresende noch auf einen Schlusswert von 6.200 steigen. In der Zwischenzeit könnte jede Verzögerung der Ergebnisse zu einem Anstieg der Volatilität an den Märkten führen, und viele gehen davon aus, dass etwaige Marktrückgänge langfristige Kaufgelegenheiten darstellen könnten. Schließlich seien die makroökonomischen Aussichten angesichts der nachlassenden Inflation und des Sparmodus der Federal Reserve weiterhin intakt. „Ich würde diese Episoden hoher Volatilität oder Neubewertung der Märkte als Gelegenheiten betrachten, das Risiko langfristig zu erhöhen“, sagte Abuhoff Jacobson von Hartford Investments. US10Y 1M-Bergrendite 10-jähriger US-Staatsanleihen Am Freitag starteten die wichtigsten Durchschnittswerte mit einer starken Note in den November. Aber das kommt nach einem herausfordernden Oktober für die Aktien, als der Dow Jones Industrial Average um 1,3 % fiel. Der S&P 500 gab um 1 % nach, während der Nasdaq um 0,5 % nachgab. Die Benchmark-Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen lag zuletzt über 4,3 %. Mögliche Zinssenkung durch die Fed, Gewinne Auch anderswo treffen sich die politischen Entscheidungsträger der Fed in der kommenden Woche, wobei die Anleger nach dem Abschluss der Sitzung am Donnerstag allgemein mit einer weiteren Zinssenkung um einen Viertelpunkt rechnen. Laut dem FedWatch Tool der CME Group haben die Märkte diese Möglichkeit zuletzt mit einer Quote von 98 % bewertet. Größere Aufmerksamkeit wird jedoch den Kommentaren des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell während der Pressekonferenz gewidmet, die möglicherweise mehr Klarheit darüber schaffen, was die Zentralbank in Zukunft tun wird und ob die Zentralbank im Dezember heimlich eine weitere Zinssenkung vornehmen wird. Fed-Fonds-Futures preisen derzeit die Wahrscheinlichkeit ein, dass der Referenzzinssatz für Tagesgeld bis zum Jahresende auf eine Spanne zwischen 4,25 % und 4,50 % sinken wird, verglichen mit derzeit 4,75 % und 5,00 %, wie das CME FedWatch Tool zeigt. Die Gewinnsaison geht weiter, etwa 100 S & P 500-Unternehmen haben ihre Veröffentlichung bestätigt. Von den rund 350 Unternehmen, die dies bereits getan haben, haben laut FactSet-Daten etwa 75 % positive Überraschungen gemeldet. Anderswo im Ausland wird erwartet, dass das chinesische Parlament zu einer mit Spannung erwarteten Sitzung zusammenkommt, bei der Investoren Einblick in etwaige Konjunkturpläne erhalten möchten. Der ständige Ausschuss des Nationalen Volkskongresses wird seine Sitzung vom 4. bis 8. November abhalten. Wochenkalender Alle Zeiten ET. Montag, 4. November, 10 Uhr, Endgültige Auftragseingänge (September) 10 Uhr, Werksbestellungen (September) Gewinne: Marriott International, Diamondback Energy, Wynn Resorts, Palantir Technologies, NXP Semiconductors NV Dienstag, 5. November, 8:30 Uhr Handelsbilanz (September) 9 :45 Uhr PMI Composite Finale (Oktober) 9:45 Uhr S & P PMI Services Finale (Oktober) 10 Uhr ISM Services PMI (Oktober) Ereignisse: US-Präsidentschaftswahl Gewinne: Marathon Petroleum, Yum! Marken, Microchip Technology, Super Micro Computer Mittwoch, 6. November Keine nennenswerten Wirtschaftsdaten. Einnahmen: CVS Health, Howmet Aerospace, Albemarle, Qualcomm, Gilead Sciences, Take-Two Interactive Software, Marathon Oil, Match Group Donnerstag, 7. November, 8:30 Uhr Fortlaufende Arbeitslosenanträge (26.10.) 8:30 Uhr Erstanträge (11 /02) 8:30 Uhr Lohnstückkosten vorläufig (Q3) 8:30 Uhr Produktivität vorläufig (Q3) 10 Uhr Großhandelsbestände endgültig (September) 14 Uhr FOMC-Sitzung 15 Uhr Verbraucherkredit (September) Ergebnisse: PG & E, Moderna, Molson Coors Beverage, Halliburton, Tapestry, The Hershey Co., Ralph Lauren, Warner Bros. Discovery, Airbnb, Axon Enterprise, Expedia Group, Akamai Technologies, Fortinet Freitag, 8. November, 10 Uhr Michigan Sentiment vorläufig (November) Ergebnisse: Paramount Global – Alex Harring von CNBC hat zu diesem Bericht beigetragen.
