Laut Rick Rieder von BlackRock gibt es für einkommensorientierte Anleger zahlreiche Möglichkeiten, auch wenn das 10-jährige Finanzministerium eine volatile Woche erlebt hat. Die Benchmark-Rendite 10-jähriger Staatsanleihen ist in diesem Herbst stetig gestiegen und verzeichnete mit dem Näherrücken des Wahltags einen noch stärkeren Anstieg. Vor einem Monat lag die Rate bei etwa 4 % und stieg am Mittwoch um 15 Basispunkte auf über 4,4 %, nachdem Donald Trump eine zweite Amtszeit im Weißen Haus gewonnen hatte. Die 10-Jahres-Rendite hat sich seitdem abgekühlt. Am Freitag lag der Kurs bei etwa 4,3 %, einen Tag nachdem die Federal Reserve die Zinsen um einen Viertelprozentpunkt gesenkt hatte. Anleiherenditen und Preise stehen in einem umgekehrten Verhältnis zueinander, sodass die Renditen steigen, wenn die Preise fallen. Darüber hinaus weisen Anleihen mit längeren Laufzeiten tendenziell eine größere Preissensitivität gegenüber Zinsschwankungen auf, die als Duration bezeichnet wird. Emissionen mit längeren Laufzeiten, wie zum Beispiel die 10-jährige Staatsanleihe, waren in letzter Zeit erheblicher Volatilität ausgesetzt und verzeichneten einen Preisrückgang, der die Renditen in die Höhe trieb. Aber Anleger müssen sich nicht zu weit außerhalb der Renditekurve verankern, um solide Erträge zu erzielen, sagte Rieder, Chief Investment Officer für globale festverzinsliche Wertpapiere bei BlackRock, in einem Telefonat mit CNBC. „Ich denke, dass festverzinsliche Wertpapiere interessant sind“, sagte er. „Es gibt überall so viel Ertrag.“ Management des Durationsrisikos Rieder, der auch Portfoliomanager für den iShares Flexible Income Active ETF (BINC) ist, mag das vordere Ende und den Bauch der Renditekurve und strebt eine Duration von etwa drei bis vier Jahren an. Emissionen, die näher an der Spitze der Kurve liegen, haben tendenziell eine kürzere Duration und daher eine geringere Preissensitivität gegenüber Zinsschwankungen. Zu den Marktsegmenten, die er heute attraktiv findet, gehören Hochzinsanleihen – oder solche Emissionen mit einem Rating unter BBB von Standard & Poor's oder unter Baa von Moody's Ratings. Außerdem haben sie im Vergleich zu anderen festverzinslichen Vermögenswerten tendenziell eine relativ kürzere Laufzeit. Der iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF (USHY) beispielsweise hat eine Duration von 3,2 Jahren und eine 30-Tage-SEC-Rendite von 7,22 %. Mittlerweile hat der Vanguard High-Yield Corporate Fund (VWEHX) eine durchschnittliche Laufzeit von 2,9 Jahren und eine 30-Tage-SEC-Rendite von 6,03 %. Diese Anleihen sind riskanter als ihre Investment-Grade-Pendants und Staatsanleihen, können aber in einem breiten Rentenportfolio einige Diversifizierungsvorteile bieten. Ein weiterer Favorit von Rieder sind Collateralized Loan Obligations (CLOs). „Ich liebe den CLO-Markt und er bietet heute eine der besten Möglichkeiten“, sagte er. Bei CLOs handelt es sich um variabel verzinsliche Kredite an Unternehmen, die ihrerseits kein Investment-Grade-Rating haben können. Die Kredite bestehen aus Tranchen mit jeweils eigenen Risikomerkmalen. Diejenigen, die von Ratingagenturen mit AAA bewertet werden, stehen an vorderster Front, wenn ein Kreditnehmer umstrukturiert, rekapitalisiert werden muss oder in Konkurs geht. Anleger investierten Anfang des Jahres in CLO-ETFs, um das höhere Zinsumfeld auszunutzen. Obwohl CLO-ETFs aufgrund ihrer kurzen Duration bei fallenden Zinsen sinken könnten, sagen Portfoliomanager, die sich auf diesen Sektor spezialisiert haben, dass sie im Vergleich zu anderen festverzinslichen Klassen immer noch attraktive Renditen bieten. „Sie können eine höhere Qualität, einen variablen Zinssatz und eine bessere Rendite erzielen“, sagte Rieder. Der iShares AAA CLO Active ETF (CLOA) hat eine Duration von weniger als einem Jahr und eine 30-Tage-SEC-Rendite von 6,24 %. Der Janus Henderson AAA CLO ETF (JAAA) ist einer der großen Player im CLO-ETF-Bereich mit einer 30-Tage-SEC-Rendite von 6,32 % und einer Duration von weniger als einem Jahr. Rieder mag auch festverzinsliche Wertpapiere in Europa und verbriefte Vermögenswerte. Seiner Meinung nach ist es höchste Zeit für Einkommensinvestoren, sich Renditen zu sichern, ohne in minderwertigere Anlagen zu investieren. „Hier liegen enorme Mengen an Bargeld, und wenn man diese Rendite erzielen und sie mit einem Aktienportfolio verbinden kann, ist das meiner Meinung nach sehr sinnvoll“, sagte er.
