WASHINGTON – Die Federal Reserve hat am Mittwoch ihren Leitzins um einen Viertelprozentpunkt gesenkt. Dies ist die dritte Senkung in Folge, die mit einem warnenden Ton über weitere Senkungen in den kommenden Jahren verbunden war.
In einem von den Märkten weithin erwarteten Schritt senkte der Offenmarktausschuss der US-Notenbank seinen Tagesgeldzinssatz auf eine Zielspanne von 4,25 % bis 4,5 % und damit wieder auf das Niveau von Dezember 2022, als die Zinsen stiegen.
Auch wenn die Entscheidung selbst wenig Anlass zur Sorge gab, ging es vor allem darum, was die Fed über ihre künftigen Absichten signalisieren würde, da die Inflation konstant über dem Zielwert liegt und das Wirtschaftswachstum recht solide ist – Bedingungen, die normalerweise nicht mit einer Lockerung der Geldpolitik einhergehen.
Mit der Senkung um 25 Basispunkte deutete die Fed an, dass sie laut der genau beobachteten „Dot Plot“-Matrix der künftigen Zinserwartungen einzelner Mitglieder im Jahr 2025 wahrscheinlich nur noch zweimal senken würde. Die beiden Kürzungen deuteten darauf hin, dass die Absichten des Ausschusses halbiert wurden, als die Handlung im September das letzte Mal aktualisiert wurde.
Unter der Annahme von Erhöhungen um einen Viertelpunkt haben die Beamten zwei weitere Senkungen im Jahr 2026 und eine weitere im Jahr 2027 angekündigt. Längerfristig geht der Ausschuss davon aus, dass der „neutrale“ Leitzins bei 3 % liegt, 0,1 Prozentpunkte höher als im September-Update, da das Niveau allmählich gesunken ist dieses Jahr höher.
Zum zweiten Mal in Folge widersprach ein FOMC-Mitglied: Die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, wollte, dass die Fed den bisherigen Zinssatz beibehält. Gouverneurin Michelle Bowman stimmte im November mit Nein, das erste Mal seit 2005, dass ein Gouverneur gegen eine Tarifentscheidung stimmte.
Der Fed-Funds-Zinssatz legt fest, welche Gebühren sich die Banken gegenseitig für die Übernachtkredite berechnen, beeinflusst aber auch eine Vielzahl von Verbraucherschulden wie Autokredite, Kreditkarten und Hypotheken.
An der Erklärung nach der Sitzung änderte sich kaum etwas, abgesehen von einer Änderung hinsichtlich des „Umfangs und Zeitpunkts“ weiterer Zinsänderungen, einer geringfügigen sprachlichen Änderung gegenüber der Sitzung im November.
Die Kürzung gelang sogar dadurch, dass der Ausschuss seine Prognose für das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts für das Gesamtjahr auf 2,5 % anhob, was einen halben Prozentpunkt höher ist als im September. Allerdings gehen die Beamten davon aus, dass sich das BIP in den folgenden Jahren auf die langfristige Prognose von 1,8 % verlangsamen wird.
Weitere Änderungen an der Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen führten dazu, dass der Ausschuss seine erwartete Arbeitslosenquote in diesem Jahr auf 4,2 % senkte, während die Gesamt- und Kerninflation gemäß dem bevorzugten Maß der Fed ebenfalls auf die jeweiligen Schätzungen von 2,4 % bzw. 2,8 % angehoben wurden, etwas höher als die Schätzung vom September und über dem 2 %-Ziel der Fed.
Die Entscheidung des Ausschusses erfolgt vor dem Hintergrund, dass die Inflation nicht nur über dem Ziel der Zentralbank bleibt, sondern auch, während die Atlanta Fed für das vierte Quartal ein Wirtschaftswachstum von 3,2 % prognostiziert und die Arbeitslosenquote bei etwa 4 % liegt.
Obwohl diese Bedingungen am besten mit einer Zinserhöhung oder Beibehaltung der Zinsen durch die Fed vereinbar wären, sind die Beamten vorsichtig, die Zinsen zu hoch zu halten und eine unnötige Verlangsamung der Wirtschaft zu riskieren. Trotz gegenteiliger makroökonomischer Daten stellte ein Fed-Bericht Anfang des Monats fest, dass das Wirtschaftswachstum in den letzten Wochen nur „leicht“ gestiegen sei, wobei es Anzeichen für einen Rückgang der Inflation und eine Verlangsamung der Einstellung gebe.
Fed-Chef Jerome Powell hat angedeutet, dass die Zinssenkungen ein Versuch zur Neuausrichtung der Geldpolitik seien, da sie unter den aktuellen Bedingungen nicht so restriktiv sein müsse.
Mit dem Schritt vom Mittwoch hat die Fed die Leitzinsen seit September, einem Monat, in dem sie den ungewöhnlichen Schritt der Senkung um einen halben Punkt unternahm, um einen ganzen Prozentpunkt gesenkt. Die Fed bewegt sich im Allgemeinen gerne in kleineren Schritten von einem Viertelpunkt nach oben oder unten, um die Auswirkungen ihrer Maßnahmen abzuwägen.
Trotz der aggressiven Abwärtsbewegungen haben die Märkte den gegenteiligen Kurs eingeschlagen.
Sowohl die Hypothekenzinsen als auch die Renditen von Staatsanleihen sind im Berichtszeitraum stark gestiegen, was möglicherweise darauf hindeutet, dass die Märkte nicht glauben, dass die Fed noch stärker senken kann. Die Rendite der politiksensiblen zweijährigen Staatsanleihe betrug zuletzt 4,215 % und lag damit im oberen Bereich der Zinserhöhung der Fed am Mittwoch.
