Die Federal Reserve wird am Donnerstag ihre jüngste Zinsentscheidung bekannt geben – und obwohl allgemein damit gerechnet wird, dass sie ihren Leitzins zum zweiten Mal seit September senken wird, bringt der Wahlsieg von Donald Trump neue Unsicherheiten – und höchstwahrscheinlich auch Konflikte – mit sich Zentralbankpolitiker.
Ab Mittwoch waren die Wall-Street-Händler nahezu einstimmig dass die Fed den Federal Funds Rate, der als Benchmark für andere Kreditzinsen in der Wirtschaft dient, um einen Viertelpunkt senken würde. Die Zentralbank versucht, das restriktive Kreditvergabeumfeld zurückzufahren, das sie geschaffen hatte, um die steigende Inflation einzudämmen, die sich inmitten der Pandemie breit machte.
Mit dieser Senkung würde der Federal Funds Rate der Zentralbank wieder auf etwa 4,5 % sinken.
Vor der Präsidentschaftswahl am Dienstag hätte die Fed zu Recht die Rückkehr der Inflation feiern können zurück zu seinem 2 %-Ziel.
Gleichzeitig bleibt die Arbeitslosigkeit mit 4,1 % niedrig.
Im Wesentlichen hat die Fed ihr doppeltes Mandat erfüllt, die Inflation und die Arbeitslosigkeit niedrig zu halten.
Aber die Ankunft an dieser Ziellinie fällt nun mit der des gewählten Präsidenten Trump zusammen versprechen, ein völlig neues Steuer- und Wirtschaftssystem einzuführen. Während Analysten weiterhin unsicher darüber sind, wie genau dieses Regime zustande kommen könnte und wie schwerwiegend es sein könnte, haben die Märkte bereits mit dem Verkauf von Anleihen reagiert, in Erwartung einer Rückkehr der Inflation aufgrund einer Kombination aus Trumps wachstumsfördernder und kämpferischer Handelspolitik.
Dies würde dazu führen, dass die Federal Reserve ihren aktuellen Kurs der kontinuierlichen Zinssenkungen unterbricht.
Und das wiederum würde Trumps Ziel, im Rahmen einer Politik zur Beschleunigung des Wirtschaftswachstums niedrigere Zinsen beizubehalten, direkt zuwiderlaufen.
„Obwohl Trump eine konsequente Präferenz für eine lockere Geldpolitik gezeigt hat, glauben wir, dass die Fed unter einer zweiten Trump-Regierung aufgrund des inflationären Charakters zusätzlicher Zölle einen weniger aggressiven Zinssenkungszyklus einleiten würde“, schrieben Analysten der Finanzgruppe Nomura Holdings in einem Artikel Hinweis für Kunden in diesem Herbst.
Trump und die Republikaner haben bestritten, dass die Zölle inflationär wären, und verwiesen auf Trumps Erfolg bei der Einführung von Zöllen in seiner ersten Amtszeit, ohne die Inflation wieder anzufachen.
„In seiner ersten Amtszeit führte Präsident Trump Zölle gegen China ein, die Arbeitsplätze schufen, Investitionen ankurbelten und zu keiner Inflation führten“, sagte Anna Kelly, eine Sprecherin des Republikanischen Nationalkomitees.
Doch diese Zölle in Höhe von 300 Milliarden US-Dollar auf ausgewählte chinesische Waren waren viel gezielter als die Pauschalzölle im Wert von 3 Billionen US-Dollar, die Trump nun voraussichtlich vorschlagen wird. Und auch das Inflationsumfeld ist mittlerweile anders: Während Trumps erster Amtszeit kletterte die Inflation nur kurzzeitig über 2 %.
David Seif, Chefökonom für entwickelte Märkte bei Nomura, sagte, Fed-Chef Jerome Powell werde wahrscheinlich alle direkten Fragen, die er am Donnerstag dazu bekomme, ablehnen, wie er davon ausgeht, dass sich seine Rolle und Verantwortlichkeiten ändern werden, sobald Trump sein Amt antritt.
Es war Trump, der Powell in seiner ersten Amtszeit zum Chef der Federal Reserve ernannte. Aber Trump hat in diesem Jahr seine Bereitschaft signalisiert, den langjährigen Grundsatz aufzugeben, die Fed als unabhängiges Gremium zu erhalten.
„Ich denke, ich habe das Recht zu sagen, dass ich denke, dass man ein wenig nach oben oder unten gehen sollte“, sagte Trump laut Reuters letzten Monat in einem Bloomberg News-Interview im Chicago Economic Club. „Ich denke nicht, dass es mir gestattet sein sollte, es anzuordnen, aber ich denke, ich habe das Recht, Kommentare dazu abzugeben, ob die Zinssätze steigen oder fallen sollten.“
Seif sagte, wenn Trump das volle Ausmaß des von ihm vorgeschlagenen Zollplans auf den Weg bringen würde, würde dies „ein akutes Inflationsereignis“ auslösen. Auch wenn dies nicht unbedingt dauerhaft sei, sagte Seif, würde es erfordern, dass die Fed ihre geldpolitische Lockerung unterbricht.
Generell ist das Wachstum jetzt deutlich stabiler. Trumps Politik, sagte Seif, könnte am Ende Öl ins Feuer gießen – und die Fed dazu zwingen, auf eine Weise zu handeln, die Trump nicht wohlwollend sehen würde.
