Donald TrumpDer Wahlsieg von China dürfte den Kurs der kurzfristigen Geldströme für drei der größten Aktienmärkte Asiens verändern, da die Zollrisiken für chinesische Vermögenswerte eine große Rolle spielen.
Marktbeobachter sehen die Möglichkeit, dass Gelder nach Indien und Japan fließen, während Investoren Trumps anti-chinesische Haltung bewerten, nachdem der gewählte Präsident zuvor damit gedroht hatte, Zölle von bis zu 60 % auf chinesische Waren zu erheben. Morgan Stanley hat gerade seine Bevorzugung der Aktien beider Nationen gegenüber denen Chinas bekräftigt.
Indien, das als produzierende Alternative zu China gilt, ist für Investoren aufgrund seiner relativen Immunität gegenüber globalen Risiken angesichts einer inlandsorientierten Wirtschaft attraktiv. Japanische Aktien gelten als indirekte Nutznießer von Trumps reflationärer Wirtschaftspolitik – von der erwartet wird, dass sie die Zinsen hoch hält, wodurch der Dollar steigt und der Yen zum Vorteil der Exporteure des asiatischen Landes geschwächt wird.
„Die Lieferketten haben sich von China entfernt, und das hilft nicht nur Japan und Indien, sondern auch anderen Ländern, insbesondere in Südostasien“, sagte der erfahrene Schwellenmarktinvestor Mark Mobius. „Indien ist der große Nutznießer, da nur die Arbeitskräfte Indiens hinsichtlich Anzahl und Arbeitskosten mit denen der Chinesen mithalten können. Da Trump die Handelsbeschränkungen gegenüber China aufrechterhält oder sogar ausweitet, wird dies positiv für Indien sein.“
Das deutet darauf hin, dass die Preisbewegung am Mittwoch in Asien wahrscheinlich ein Zeichen für die Zukunft war. Als klar wurde, dass Trump ins Weiße Haus zurückkehren würde, legten der MSCI Japan Index und der MSCI India Index jeweils um mindestens 1,5 % zu und krönten damit ihren bislang besten Tag in diesem Quartal, während der MSCI China Index um über 2 % einbrach.
Man geht davon aus, dass die Androhung von Zöllen Pekings Bemühungen erschwert, die Wirtschaft anzukurbeln und die Marktstimmung durch eine Reihe von Konjunkturmaßnahmen anzukurbeln, die Ende September begannen. Umso wichtiger ist die laufende Parlamentssitzung des Landes für Investoren.
„Sollten die erwarteten Konjunkturankündigungen Chinas weniger aussagekräftig sein als erwartet, glauben wir, dass Anleger ihr China-Engagement auch in japanische Aktien verlagern könnten, was bereits vor der ersten Runde der Konjunkturankündigungen Chinas zu beobachten war“, schrieben die Analysten von Morningstar Inc., Lorraine Tan und Kai Wang, in einem Artikel Notiz.
Chinesische Aktien standen bereits im Vorfeld der US-Wahlen unter Druck. Der Aufschwung wurde durch eine Abkühlung der Geldpolitik in Ermangelung eines beeindruckenden Plans für Staatsausgaben ausgelöst. Der CSI 300 Index stieg von seinem Tief im September bis zum 8. Oktober um fast 35 %, ist seitdem aber um etwa 5 % gefallen.
„Kurzfristiger Hit“
Vorschläge der Republikaner, höhere Zölle auf chinesische Waren zu erheben, dürften das Wachstum der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt belasten, schrieben Strategen von Morgan Stanley, darunter Jonathan Garner, in einer Notiz.
„Bedenken Sie, dass der Gegenwind durch die Zölle den Nettoeffekt der potenziellen Reflationsmaßnahmen abschwächen könnte“, die diese Woche auf der Sitzung des ständigen Ausschusses des Nationalen Volkskongresses Chinas bekannt gegeben werden sollen, sagten sie. „Wir bekräftigen unsere Kernübergewichtung in Japan und unsere Untergewichtung in China sowie unsere Präferenz für Australien und Indien, die wir ebenfalls übergewichten.“
Jede weitere Schwäche chinesischer Aktien dürfte sich positiv auf den größten Rivalen in den Schwellenländern, Indien, auswirken, da die Erholung Chinas als einer der Hauptgründe für die rekordverdächtige Abwanderung ausländischer Aktien aus den Aktien des südasiatischen Landes im Oktober genannt wurde.
Einige andere Investoren sind hinsichtlich der Aussichten Chinas optimistischer.
Während Société Générale SA kurzfristige Auswirkungen auf chinesische Vermögenswerte sieht, behält sie ihre Übergewichtung bei, da sie erwartet, dass die „seit Ende September durchgeführte politische Kurskorrektur“ weiterhin der Haupttreiber für Aktien sein wird.
Und sowohl Japan als auch Indien haben ihre eigenen Probleme zu bewältigen. Ersterer rechnet mit der Möglichkeit übermäßiger Währungsbewegungen und potenzieller Interventionen, da der Yen gegenüber dem Dollar schwächer wird, während Letzterer nach einem starken Post-Pandemie-Boom eine Verlangsamung des Wirtschafts- und Gewinnwachstums erlebt.
„Kurzfristig könnte sich der Trump-Handel auch taktisch positiv für Indien auswirken“, schrieb Madhavi Arora, ein Ökonom von Emkay Global Financial Services Ltd., in einer Notiz. „Es wird jedoch Herausforderungen geben, diese Rallye aufrechtzuerhalten.“
