Trumps Sieg und die Androhung weiterer Zölle wecken Erwartungen auf weitere Konjunkturmaßnahmen in China

PEKING – Der am Freitag erwartete Präsidentschaftssieg von Donald Trump im Jahr 2024 hat die Messlatte für Chinas Konjunkturpakete höher gelegt.

Im Wahlkampfprozess drohte Trump mit weiteren Strafen Zölle von 60 % oder mehr auf chinesische Waren, die in die USA verkauft werden. Erhöht Zölle von mindestens 10 % Unter Trumps erster Amtszeit als Präsident hat dies die Position Amerikas als Chinas größter Handelspartner nicht beeinträchtigt.

Aber neue Zölle – möglicherweise in größerem Umfang – würden zu einem entscheidenden Zeitpunkt für China kommen. Das Land ist für sein Wachstum stärker auf Exporte angewiesen, da es mit einem Immobilieneinbruch und verhaltenen Verbraucherausgaben zu kämpfen hat.

Wenn Trump die Zölle auf 60 % erhöht, könnte dies Chinas Exporte um 200 Milliarden US-Dollar verringern und das BIP um einen Prozentpunkt belasten, sagte Zhu Baoliang, ehemaliger Chefökonom der chinesischen Wirtschaftsplanungsbehörde, auf einer Citigroup-Konferenz.

Seit Ende September haben die chinesischen Behörden ihre Bemühungen zur Unterstützung des sich verlangsamenden Wirtschaftswachstums verstärkt. Es wird erwartet, dass der ständige Ausschuss des Nationalen Volkskongresses – das Parlament des Landes – auf seiner Sitzung diese Woche, die am Freitag zu Ende geht, zusätzliche fiskalische Anreize genehmigen wird.

„Als Reaktion auf mögliche ‚Trump-Schocks‘ wird die chinesische Regierung wahrscheinlich größere Konjunkturmaßnahmen einführen“, sagte Yue Su, Chefökonom der Economist Intelligence Unit. „Die Überschneidung des NPC-Treffens mit dem US-Wahlergebnis deutet darauf hin, dass die Regierung bereit ist, schnell Maßnahmen zu ergreifen.“

Sie erwartet ein Konjunkturpaket im Umfang von mehr als 10 Billionen Yuan (1,39 Milliarden US-Dollar), wobei etwa 6 Billionen Yuan in den Schuldenumtausch der Kommunalverwaltung und die Rekapitalisierung von Banken fließen. Mehr als 4 Billionen Yuan würden voraussichtlich in Sonderanleihen der lokalen Regierung zur Unterstützung von Immobilien fließen, sagte Su. Sie machte keine Angaben über den Zeitraum.

Festlandchina und Hongkong Die Aktien fielen am Mittwoch als klar wurde, dass Trump die Wahl gewinnen würde. Anschließend stiegen die US-Aktien sprunghaft an und die drei wichtigsten Indizes erreichten Rekordhöhen. Im Donnerstagmorgenhandel versuchten chinesische Aktien, leichte Gewinne zu halten.

Diese Divergenz in der Aktienperformance deutet darauf hin, dass Chinas Konjunkturimpulse „etwas größer ausfallen werden als im Basisszenario“, sagte Liqian Ren, der die quantitativen Investitionskapazitäten von WisdomTree leitet. Sie schätzt, dass Peking jährlich etwa 2 bis 3 Billionen Yuan an Unterstützung aufstocken wird.

Aufgrund der Unsicherheit darüber, wie Trump handeln könnte, rechnet Ren nicht mit einer wesentlich größeren Unterstützung. Sie wies darauf hin, dass die Zölle beiden Ländern schaden, Beschränkungen für Technologie und Investitionen jedoch größere Auswirkungen auf China haben.

Während seiner ersten Amtszeit als Präsident setzte Trump den chinesischen Telekommunikationsriesen Huawei auf eine schwarze Liste, die ihn daran hinderte, US-Zulieferer zu nutzen. Die Biden-Regierung weitete diese Schritte aus, indem sie die US-Verkäufe von fortschrittlichen Halbleitern an China beschränkte und Verbündete unter Druck setzte, dasselbe zu tun.

Sowohl Demokraten als auch Republikaner unterstützten die Verabschiedung dieser neueren Exportkontrollen und Bemühungen, die Investitionen in die Halbleiterfertigung in den USA anzukurbeln, betonte Chris Miller, Autor von „Chip War“, Anfang des Jahres. Er erwartete, dass die USA diese Beschränkungen verschärfen würden unabhängig davon, wer die Wahl gewonnen hat.

China hat die Stärkung seiner eigenen Technologie verstärkt, indem es Bankkredite für die High-End-Produktion fördert. Doch das Land profitierte schon lange vom US-Kapital sowie der Möglichkeit, US-Software und High-End-Teile zu nutzen.

Demnach erlangten die Republikaner für die nächsten zwei Jahre die Mehrheit im Senat Prognosen von NBC Newsobwohl die Kontrolle über das Repräsentantenhaus unklar bleibt.

„Wenn die Republikanische Partei die Kontrolle über den Kongress erlangt, könnten protektionistische Maßnahmen beschleunigt werden, was die Auswirkungen auf die Weltwirtschaft verstärken und erhebliche Abwärtsrisiken mit sich bringen würde“, sagte Su.

Sie geht davon aus, dass Trump solche Zölle wahrscheinlich in der ersten Hälfte des nächsten Jahres einführen wird, und könnte den Prozess beschleunigen, indem er sich darauf beruft Gesetz über internationale Notstandsbefugnisse oder Abschnitt 122 des Handelsgesetzes von 1974, der es dem Präsidenten erlaubt, Zölle von bis zu 15 % zu erheben Reaktion auf ein schwerwiegendes Zahlungsbilanzdefizit.

US-Daten zeigen das das Handelsdefizit mit China verringerte sich von 346,83 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016 auf 279,11 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023.

Su schätzte, dass eine 10-prozentige Zollerhöhung auf chinesische Exporte in die USA das reale BIP-Wachstum Pekings in den nächsten zwei Jahren um durchschnittlich 0,3 bis 0,4 Prozentpunkte verringern könnte, sofern andere Faktoren konstant bleiben.

Laut Zolldaten von Wind Information gingen Chinas Exporte in die USA im vergangenen Jahr um 14 % auf 500,29 Milliarden US-Dollar zurück. Das ist immer noch ein Anstieg gegenüber den 385,08 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016, bevor Trump für seine erste Amtszeit vereidigt wurde.

Unterdessen stiegen Chinas jährliche Importe aus den USA im Jahr 2023 auf 164,16 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 134,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016, wie die chinesischen Daten zeigten.

Andere Analysten gehen davon aus, dass Peking konservativ bleiben und in den kommenden Monaten Konjunkturpakete verteilen wird, anstatt am Freitag ein großes Paket zu veröffentlichen.

Chinas Spitzenpolitiker treffen sich normalerweise Mitte Dezember, um die Wirtschaftspläne für das kommende Jahr zu besprechen. Anschließend würden die Beamten das Wachstumsziel für das Jahr auf einer jährlichen Parlamentssitzung im März bekannt geben.

„China wird im nächsten Jahr wahrscheinlich mit viel höheren Zöllen aus den USA rechnen müssen. Ich gehe davon aus, dass China auch im nächsten Jahr mit der Einführung höherer Zölle reagieren wird“, sagte Zhiwei Zhang, Chefökonom bei Pinpoint Asset Management, am Mittwochnachmittag in einer Mitteilung.

„Ich glaube auch nicht, dass die Regierung aufgrund der US-Wahlen die Politik ändern wird, die sie dem NPC bereits vorgeschlagen hat“, sagte er.

Auch Chinas Exporte in Länder sind gewachsen die in die USA verkaufen, heißt es in einem Bericht der Federal Reserve vom August.

– Dylan Butts von CNBC hat zu diesem Bericht beigetragen.