Die US-Notenbank hat am Mittwoch die Zinsen gesenkt und signalisiert, dass sie angesichts der relativ stabilen Arbeitslosenquote und der jüngsten kaum verbesserten Inflation das Tempo des weiteren Rückgangs der Kreditkosten verlangsamen wird.
„Die Wirtschaftsaktivität ist weiterhin in einem soliden Tempo gewachsen“, wobei die Arbeitslosenquote „nach wie vor niedrig“ und die Inflation „nach wie vor etwas erhöht“ ist, sagte der Offenmarktausschuss der Zentralbank, der die Zinssätze festlegt, in seiner jüngsten Grundsatzerklärung.
„Bei der Prüfung des Ausmaßes und des Zeitpunkts zusätzlicher Anpassungen des Zielbereichs … wird der Ausschuss eingehende Daten, die sich entwickelnden Aussichten und die Risikobilanz sorgfältig bewerten“, hieß es in einer neuen Formulierung, die wahrscheinlich eine Pause bei Zinssenkungen einleitet beginnend mit der Sitzung am 28. und 29. Januar.
Die US-Notenbanker gehen nun davon aus, dass sie bis Ende 2025 lediglich zwei Zinssenkungen um einen Viertelprozentpunkt vornehmen werden.
Das ist ein halber Prozentpunkt weniger geldpolitischer Lockerung im nächsten Jahr, als die Beamten im September erwartet hatten, wobei die Inflationsprognosen der Fed für das erste Jahr der neuen Trump-Regierung von 2,1 % in ihren vorherigen Prognosen auf 2,5 % in den aktuellen sprunghaft ansteigen – nun ja über dem 2 %-Ziel der Zentralbank.
Langsamere Fortschritte bei der Inflation, die voraussichtlich erst 2027 wieder das Ziel von 2 % erreichen wird, führen zu einem langsameren Tempo der Zinssenkungen und einem etwas höheren Endpunkt von 3,1 %, der ebenfalls im Jahr 2027 erreicht wird, im Vergleich zum vorherigen „End“-Zinssatz von 2,9 % gesehen ab September.
Fed-Beamte erhöhten außerdem ihre Schätzung des langfristigen neutralen Zinssatzes auf 3 %.
Die Senkung des Leitzinses auf den Bereich von 4,25 % bis 4,50 % wurde von der Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, abgelehnt, die es vorzog, den Leitzins unverändert zu lassen.
Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen nach der Veröffentlichung der Grundsatzerklärung und der Prognosen entlang der Kurve, während der Dollar an Boden gewann. Die Aktienkurse gingen zurück.
„Während sich die Fed dafür entschieden hat, das Jahr mit einer dritten Zinssenkung in Folge abzurunden, scheint ihr Neujahrsvorsatz ein langsameres Tempo der Lockerung vorzusehen“, sagte Whitney Watson, globaler Co-Leiter und Co-Chief Investment Officer für festverzinsliche Wertpapiere und Wertpapiere Liquiditätslösungen für Goldman Sachs Asset Management.
Er fügte hinzu: „Wir gehen davon aus, dass die Fed auf eine Zinssenkung im Januar verzichten wird, bevor sie im März ihren Lockerungszyklus wieder aufnimmt.“
