Ein chinesischer Bankangestellter bereitet sich darauf vor, am 9. März 2010 in einer Bank in Hefei in der ostchinesischen Provinz Anhui einen Stapel US-Dollar zusammen mit Stapeln von 100 chinesischen Yuan-Scheinen zu zählen.
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Die chinesischen Behörden haben mit einem schwächelnden Yuan zu kämpfen, da globale Investmentbanken in Erwartung, dass der gewählte US-Präsident Donald Trump seine Zolldrohungen wahr machen wird, ein Rekordtief der Währung prognostizieren.
Große Investmentbanken und Forschungsunternehmen gehen davon aus, dass der Offshore-Yuan bis Ende 2025 auf durchschnittlich 7,51 pro Dollar abschwächen wird, so die Berechnung von CNBC anhand von Prognosen von 13 Institutionen.
Laut LSEG-Daten aus dem Jahr 2004 wäre dies der schwächste Wert der Währung seit Beginn der Aufzeichnungen.
Prognosen für die chinesische Währung, pro US-Dollar
| Ende 2024 | Ende 2025 | |
|---|---|---|
| UBS | 7.30 Uhr | 7,60 |
| BNP Paribas | 7,70 | |
| Barclays | 7.25 | 7,50 |
| JP Morgan | 7.30 Uhr | 7,50 |
| BMI | 7.30 Uhr | 7,60 |
| Société Générale | 7.10 | |
| Morgan Stanley | 7.30 Uhr | 7,60 |
| Goldman Sachs | 7.25 | 7,50 |
| Macquarie-Gruppe | 7.25 | 7.38 |
| Kapitalökonomie | 7.30 Uhr | 8.00 |
| Nomura | 7,50 (Ablauf 1. August 2025) | |
| ING | 7.20 | 7.30 Uhr |
| Oxford Economics | 7.40 |
Quelle: Große Investmentbanken, Forschungshäuser
Trump sagte am Montag, er werde einen zusätzlichen Zoll von 10 % auf alle chinesischen Waren erheben, die in die USA eingeführt werden. laut einem Beitrag auf seiner Social-Media-Plattform Truth Social. Trump hatte es bereits versprochen 60 % oder höhere Tarife auf chinesische Waren während seines Wahlkampfs.
„US-Zölle würden unter sonst gleichen Bedingungen zu einer Aufwertung des Dollars führen … Währungen von Volkswirtschaften mit engen Handelsbeziehungen zu den USA würden die größten Währungsanpassungen erfahren“, sagte Jonas Goltermann, stellvertretender Chefökonom für Märkte bei Capital Economics.
Laut der Prognose von Mitul Kotecha, Leiter der Devisen- und EM-Makrostrategie Asiens bei Barclays, müsste der Yuan gegenüber dem Dollar auf ein Niveau von 8,42 steigen, um die 60-prozentigen Zölle auf alle chinesischen Waren vollständig zu berücksichtigen.
Der Offshore-Yuan hat seit der US-Präsidentschaftswahl am 5. November über 2 % verloren und wurde zuletzt am Donnerstag bei 7,2514 gehandelt.
Angesichts des Ausmaßes der Zollgefahr und des Ausmaßes des Handelsungleichgewichts ist die Unsicherheit dieses Mal viel größer als in Trumps erster Amtszeit.
Ju Wang
Leiter der Devisen- und Zinsstrategie für den Großraum China bei BNP Paribas
Während der ersten Runde der US-Zölle auf chinesische Waren unter Trumps erster Amtszeit als Präsident im Jahr 2018 wertete der Yuan um etwa 5 % ab. laut Reutersund schwächte sich im folgenden Jahr um weitere 1,5 % ab, als sich die Handelsspannungen verschärften.
China hat eine strenge Kontrolle über den Wert des Yuan an Land aufrechterhalten, indem es einen täglichen Preis festgelegt hat, wobei die Währung innerhalb einer Bandbreite von 2 % um diesen Preis gehandelt werden darf. Der Offshore-Handel ist stärker marktorientiert.
„Die Unsicherheit ist dieses Mal viel größer“ als während Trumps erster Amtszeit, angesichts des Ausmaßes der Zollgefahr und des Ausmaßes des Handelsungleichgewichts zwischen China und den USA, sagte Ju Wang, Leiter der Devisen- und Zinsstrategie für den Großraum China bei BNP Paribas .
„Jeder vermeintliche Mangel an Konsistenz in den Grundsatzerklärungen der neuen US-Regierung würde die Unsicherheit ebenfalls verstärken“, fügte Wang hinzu, der von der PBOC erwartet, dass sie „antizyklische Maßnahmen ergreift, um zu verhindern, dass ihre Währung nach oben schießt“.
PBOC-Rätsel
Die chinesischen Behörden stehen vor der schwierigen Aufgabe, den Yuan vor einem zu starken Absturz zu schützen und gleichzeitig die Wirtschaft wieder auf Kurs zu bringen. Jede drastische Abwertung des Yuan könnte die Kapitalabflüsse verschärfen und Schocks auf die Finanzmärkte auslösen, sagten Ökonomen.
„Der CNY liegt bereits in der Nähe des Niveaus von 7,3 pro USD, das die Behörden zu verteidigen versucht haben“, sagte Cedric Chehab, Chefökonom beim BMI. „Ein Vorstoß über dieses Niveau würde die Volatilität auf den chinesischen Finanzmärkten erhöhen, was die PBOC anstreben würde.“ vermeiden.”
Die Herausforderung besteht jedoch darin, dass die Zentralbank die Zinssätze möglicherweise nicht erhöhen möchte, um den Rückgang des Yuan einzudämmen, da dies das Wachstum einer bereits schwächelnden Wirtschaft belasten würde, fügte Chehab hinzu.
Die PBOC hat den Wert des Onshore-Yuan gestützt, indem sie den täglichen Referenzkurs in diesem Jahr auf 7,20 pro Dollar begrenzt hat.
In diesem Monat behielt die Zentralbank auch mehrere große Zinsen bei Leitzinsen unverändert als es zielt darauf ab, die Währung zu stabilisieren.
Der Wechselkurs werde „grundsätzlich stabil auf einem adaptiven und ausgewogenen Niveau“ gehalten, sagte ein Zentralbankbeamter in einer Stellungnahme Stellungnahme letzte Woche.
Die Stabilisierungsbemühungen werden einige Abwertungserwartungen dämpfen und die breitere asiatische Devisenstabilität unterstützen, sagte Wei Liang Chang, globaler Devisen- und Kreditstratege bei der DBS Bank, der hofft, dass „eine Erholung bevorsteht, wenn die US-Zinsen weiter sinken“.
Der US-Dollar-Index hat seine Gewinne eingebüßt Nachdem Trump die Ernennung von Scott Bessent zum nächsten US-Finanzminister bekannt gegeben hatte, erreichte er am vergangenen Freitag einen Zweijahreshöchstwert von 108,09.
Während Bessent, ein Hedgefonds-Manager, Trumps Zölle unterstützt hat, befürwortete er eine „geschichteter“ Ansatz. „Solche politischen Positionen sollten dazu beitragen, Handelsrisiken einzudämmen, Raum für Verhandlungen zu schaffen und letztendlich übermäßige RMB-Abflüsse einzudämmen“, fügte Chang hinzu.
