Das US-Stromnetz braucht eine komplette Überarbeitung. Da der wachsende Strombedarf von Rechenzentren und Anwendungen der künstlichen Intelligenz zu einem beispiellosen Strombedarf führen, bereiten sich die Energieversorger auf eine Flut von Investitionen zur Erweiterung und Modernisierung des Netzes vor. Experten sagen, dass dies eine der schnellsten Möglichkeiten ist, mehr Strom bereitzustellen. Das Edison Electric Institute, die Handelsgruppe der Branche, prognostiziert einen massiven Anstieg der Ausgaben der US-Stromversorger, die sich im Besitz von Investoren befinden – von 96 Milliarden US-Dollar im Jahr 2014 auf 202,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026, was einem Anstieg von 110 % entspricht. Im Jahr 2024 werden die voraussichtlichen Gesamtausgaben voraussichtlich 186,4 Milliarden US-Dollar betragen. Von diesem Gesamtbetrag werden voraussichtlich 59,7 Milliarden US-Dollar oder 32 % in die Modernisierung der Energieverteilung fließen, während 35,9 Milliarden US-Dollar oder 19 % in Übertragungsprojekte fließen werden. Dies schafft die Voraussetzungen für mehrjähriges Wachstum für die Spezialunternehmen Quanta Services, MasTec und MYR Group, die alle über starke Kompetenzen in der Strominfrastruktur verfügen. Unser Netz „bedarf enormer Investitionen“, sagte Neil Mehta, Geschäftsführer bei Goldman Sachs und Leiter der Aktienanalyse zu natürlichen Ressourcen in Amerika. „Sie haben es mit modernen Herausforderungen zu tun, die bei der Entwicklung vieler der jüngsten Iterationen des Rasters nicht vorhergesehen wurden.“ Die erheblichen Investitionen, die für die Modernisierung und den Ausbau des Netzes erforderlich sind, bedeuten für die Versorgungsunternehmen hohe Kapitalaufwendungen, die laut Goldman-Analysten in der Regel zu einem höheren Gewinnwachstum für Anbieter von Infrastrukturlösungen führen. „Wir sind weiterhin sehr optimistisch in Bezug auf dieses Ökosystem der Spezialunternehmen, da die Zukunft der Investitionsausgaben für Versorgungsunternehmen sehr rosig ist und diese Unternehmen eins zu eins davon profitieren“, sagte Mehta. Mit Duke Austin, einem Netzbetreiber in der vierten Generation, an der Spitze kann Quanta Services auf eine lange Geschichte im Bereich der Strominfrastruktur zurückblicken. Die Wurzeln von MasTec liegen in Öl-, Gas- und Telekommunikationsprojekten, aber das Unternehmen entwickelt sich zu einem Kraftwerk für die Stromlieferung, indem es sein Augenmerk auf große Übertragungs- und Verteilungsprojekte (T&D) richtet. Die MYR Group ist für den Bau von Hochspannungs-T&D-Netzen für Versorgungsunternehmen bekannt. Das Rückgrat des Stromnetzes Die Übertragung und Verteilung ist das Rückgrat des Stromnetzes und liefert Strom von den Erzeugungsstandorten zu den Verbrauchern. Die Übertragung transportiert Hochspannungsstrom über große Entfernungen zu regionalen Knotenpunkten, während die Verteilung die Lieferung von Niederspannungsstrom an die Endverbraucher übernimmt. Ein Großteil dieser Infrastruktur wurde vor mehr als 60 Jahren gebaut, wodurch sie veraltet ist und umfangreiche Modernisierungen und Ersetzungen erfordert. Um den steigenden Strombedarf zu decken, der durch die Elektrifizierung des Transportwesens, häufiger auftretende Unwetter wie Hurrikane und das Bevölkerungswachstum entsteht, ist eine Netznachrüstung erforderlich. Allerdings seien Rechenzentren der „größte Einzelfaktor für das Wachstum der Stromnachfrage“ in den USA, sagte Carly Davenport, Versorgungsanalystin bei Goldman Sachs, in einem Interview mit CNBC. Davenport sieht den steigenden Strombedarf von Rechenzentren als „wichtigen Treiber für potenzielle Aufwärtspotenziale bei den Investitionsausgaben für Übertragung und Erzeugung“. Das liegt daran, dass neue KI-Server stromhungrig sind und mit zunehmender Verarbeitungsgeschwindigkeit mehr Strom verbrauchen. Insgesamt macht der steigende Energiebedarf deutlich, dass die alternde Netzinfrastruktur den wachsenden Strombedarf irgendwann nicht mehr decken kann. Quanta Services Quanta Services, ein führender Spezialunternehmer mit einer starken Erfolgsbilanz im Stromnetzbau und einem tiefen Verständnis für die Bedürfnisse der Versorgungsunternehmen, gilt als langfristiger Gewinner im Bereich Versorgungsinvestitionen. Das Unternehmen verzeichnet eine Rekordzahl an Ausschreibungen und Ausschreibungen, die sich auf den Ausbau der Übertragungskapazität konzentrieren. Während des Webcasts zu den Ergebnissen des dritten Quartals am 31. Oktober sagte Austin, CEO, das Unternehmen sei „für die erwarteten notwendigen Infrastrukturinvestitionen über Jahrzehnte gerüstet“. Große Übertragungsprojekte seien die „billigste Form der Stromerzeugung“, sagte Austin und deutete an, dass die Energieversorger diese Projekte als die kosteneffizienteste Möglichkeit betrachten, die Stromversorgung zu erhöhen. Das Management geht davon aus, dass das Unternehmen im Jahr 2025 erneut ein zweistelliges Gewinnwachstum verzeichnen wird. Mehta von Goldman führte den langfristigen Wachstumskurs von Quanta auf seine „beispiellosen Beziehungen“ zu Versorgungsunternehmen zurück. Quanta „berät sie 20 Jahre in die Zukunft und sie sind effektiv in ihren Ressourcenplanungsprozess mit diesen Unternehmen eingebunden“, sagte er. Die Quanta-Aktie ist im Jahr 2024 bislang um 58 % gestiegen und wird im Vergleich zu ihren Mitbewerbern mit einem Aufschlag bewertet. Die Aktien werden mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 33,9 gehandelt – deutlich über ihrem Fünfjahresdurchschnitt von 20,4. Dennoch glaubt Mehta, dass die Wachstumsaussichten von Quanta die höhere Bewertung rechtfertigen, und argumentiert, dass es sich bei Marktrückgängen um einen Kauf handelt. Auch die Aktie von MasTec hat in diesem Jahr enorme Zuwächse verzeichnet und ist um 87 % gestiegen, was ihre Bewertung mit einem KGV von 29 ebenfalls hoch erscheinen lässt. Die MYR Group hingegen hat trotz eines ähnlichen Wachstumsprofils noch keinen derartigen Zuwachs verzeichnen können , was Mehta dazu veranlasste, die Aktie zu empfehlen. PWR YTD Mountain Quanta Services-Aktien seit Jahresbeginn MasTec MasTec befindet sich im Comeback-Modus. Operative Probleme bei Schlüsselprojekten in den Jahren 2022 und 2023 belasteten die Margen des Unternehmens, aber MasTec zeigt erste Anzeichen dafür, dass es ein starker Wettbewerber im T&D-Bereich von Versorgungsunternehmen werden kann. „Das Wachstum der Energielast in den USA wird erhebliche Auswirkungen auf unser Geschäft haben.“ „Kunden erhöhen ihre Investitionen sowohl in die Erzeugung als auch in den Netzausbau erheblich“, sagte CEO Jose Mas während des Webcasts zu den Ergebnissen des dritten Quartals des Unternehmens am 1. November. Nach den starken Ergebnissen von MasTec im dritten Quartal Truist stufte die Aktie von „Halten“ auf „Kauf“ herauf und sagte, das Unternehmen sei ein starker Generator für freien Cashflow mit einer gesunden Bilanz und vorausschauendem Wachstum. Das Unternehmen erhöhte sein Kursziel von 133 US-Dollar auf 173 US-Dollar, was einem Anstieg von 21 % gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht. MTZ YTD-Berg MasTec-Aktien seit Jahresbeginn Auch wenn die MasTec-Aktien seit Jahresbeginn um 87 % gestiegen sind, sagte Industrieanalyst Jamie Cook, dass die Aktie immer noch „mit einem erheblichen Abschlag gehandelt wird“. Er geht davon aus, dass die Gewinnspanne vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen in den nächsten Jahren zweistellig wachsen wird. Cooks Überzeugung ergibt sich aus der jüngsten Transformation des MasTec-Portfolios nach der Übernahme zweier großer T&D-Versorgungsdienstleister: INTREN und Henkel's & McCoy. Durch die Deals wurden die Kapazitäten und die Präsenz des Unternehmens drastisch erweitert. Die operativen Margen von MasTec blieben hinter denen von Quanta zurück, aber Cook geht davon aus, dass MasTec mit dem Ausbau seines Marktanteils durch die zusätzliche Größenordnung dazu beitragen dürfte, die Margen zu steigern und mit der Konkurrenz mithalten zu können. MYR Group Goldman geht davon aus, dass die MYR Group für 2025 gut aufgestellt ist. Herausforderungen bei der Umsetzung von Solarprojekten haben den Umsatz und das Ergebnis des Unternehmens belastet, was zu einer gedämpften Aktienperformance im Jahr 2024 geführt hat. Verzögerungen bei der Lieferung von Solarmodulen hatten die Installationen verzögert und zu steigenden Kosten geführt Die Buchungen wurden durch den zunehmenden Wettbewerb um saubere Energieprojekte beeinträchtigt. Doch Analyst Ati Modak geht davon aus, dass das Unternehmen das Schlimmste hinter sich hat. MYRG YTD Mountain Aktien der MYR Group seit Jahresbeginn. Nachdem die MYR Group Ergebnisse für das dritte Quartal vorgelegt hatte, die zeigten, dass ihre Projektaktivitäten über den Erwartungen lagen, erhöhte Modak das Kursziel des Unternehmens auf 153 US-Dollar und bekräftigte in einem Kundenbericht vom 3. November die Kaufempfehlung. Modak ist davon überzeugt, dass die anspruchsvollen Projekte bis Ende 2024 kurz vor dem Abschluss stehen und Potenzial für Umsatzwachstum und eine Steigerung der Betriebsmarge in den Segmenten T & D sowie Handel und Industrie schaffen dürften. MYR sagte, es werde „sehr wählerisch“ sein, welche Solarprojekte es in Zukunft übernehmen werde, und dabei verschiedene Faktoren wie Projektgröße, Kosten und Kundenprofil abwägen, bevor es sich auf die Arbeit einlasse. Während einige Projektunsicherheiten die Leistung im vierten Quartal beeinträchtigen könnten, schätzt Modak für 2025 ein Umsatzwachstum von 5 % in der T&D-Einheit des Elektrounternehmens, gefolgt von einem Wachstum von 8 % bis 9 % in den kommenden Jahren. Modak sagte, dass „MYRGs Spitzenposition bei den drei Marktanteilen“ zu einer „starken Ausschreibungsaktivität“ und Chancen im Rechenzentrumsbau führt, die das Wachstum des Unternehmens in den kommenden Jahren vorantreiben werden.
