Die Zinsaussichten werden nächste Woche wieder in den Fokus rücken, da wichtige Inflationsdaten und Sitzungsprotokolle der Federal Reserve vor Thanksgiving veröffentlicht werden, während die Anleger einen wichtigen Monat für die Märkte nach dem Wahlsieg des designierten Präsidenten Donald Trump abschließen. Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) für Oktober, der am Mittwoch veröffentlicht werden soll, könnte die bereits schwindenden Hoffnungen auf eine Zinssenkung im Dezember zunichte machen, wenn es heißer als erwartet ausfällt. Dies würde auch die Bedenken verstärken – die nach den jüngsten Daten zu Verbraucher- und Erzeugerpreisen wieder aufleben –, dass der letzte Weg zum Inflationsziel der Zentralbank von 2 % der schwierigste sein wird. Ökonomen gehen davon aus, dass der PCE eine anhaltende Inflation aufweisen könnte. Den Konsensschätzungen von FactSet zufolge dürfte die Inflationsrate im Monatsvergleich um 0,2 % und im Jahresvergleich um 2,3 % gestiegen sein. Das wäre ein leichter Anstieg gegenüber 0,18 % und 2,1 % im Vormonat. Die Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, dürfte im Monats- und Jahresvergleich um 0,3 % bzw. 2,8 % gestiegen sein, gegenüber 0,25 % bzw. 2,7 % zuvor. .SPX YTD Mountain S & P 500 Für Anleger wird die Herausforderung darin bestehen, ob die Aktien einen Anstieg der Daten und Änderungen der Zinssenkungserwartungen mit Leichtigkeit verkraften können – insbesondere während einer durch Feiertage verkürzten Handelswoche, die einen Rückgang bedeuten könnte Handelsvolumina und eine größere Volatilität bis Ende November. Die US-Märkte bleiben am Donnerstag wegen Thanksgiving geschlossen. Sie schließen auch am Freitag um 13:00 Uhr ET. „Dies könnte eine der letzten großen Schlüsseldaten sein, die sie sich ansehen, bevor sie ihre Meinung dazu endgültig festlegen, und das wird eine große Sache sein“, sagte Luke O'Neill, Portfoliomanager von Catalyst Dynamischer Alpha-Fonds. „Wenn es etwas heißer wird als erwartet, würde ich sicherlich damit rechnen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Senkung im Dezember geringer wird.“ Die Aktien schlossen am Freitag eine erfolgreiche Woche ab, wobei der Nasdaq Composite und der S & P 500 jeweils um 1,7 % zulegten. Der Dow Jones Industrial Average übertraf die bisherige Woche mit einem Plus von fast 2 %. Auch die wichtigsten Benchmarks waren auf dem besten Weg, den Monat mit starken Zuwächsen abzuschließen, jeweils um mehr als 4 %. Bekenntnis zu niedrigeren Zinssätzen Das FOMC-Protokoll für die Novembersitzung wird von den Anlegern ebenfalls genau unter die Lupe genommen, da das starke Wachstum und die anhaltende Inflation dazu führen, dass die Märkte ihre Erwartungen darüber, wie stark und wie schnell die Fed die Zinssätze senken wird, neu bewerten. Laut dem CME-FedWatch-Tool haben die Märkte zuletzt im Dezember eine etwa 60-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Senkung um einen Viertelpunkt eingepreist, verglichen mit etwa 70 % noch vor einem Monat. „Die genaue Art und Weise, wann die Fed die Zinsen senkt und wann sie als Sitzung und so weiter durchgeht, ist etwas weniger wichtig als ein Bekenntnis zum Kurs“, sagte O'Neill. „Deshalb wird es hilfreich sein, das Protokoll nächste Woche einzusehen.“ „Wir gehen davon aus, dass wir uns wahrscheinlich in einem Umfeld befinden, in dem es auf längere Sicht höhere Tarife gibt. Ich glaube nicht, dass wir Tarife bekommen werden, wissen Sie, der Frontend-Tarif wurde auf 3 % am Ende gesenkt.“ „Die Märkte haben vor einiger Zeit damit gerechnet, dass die aktuelle Erwartung eher bei 3,75 % für einen Endzins liegt“, sagte O'Neill. „Das erscheint uns ziemlich vernünftig.“ Solange die Fed an niedrigeren Zinssätzen festhält, könnten die Anlageargumente für eine Ausweitung der Rallye im Jahr 2025 intakt sein, sagte er. Auch kleinere Aktien wie Midcap-Unternehmen würden eine Outperformance erzielen. Rosige Erwartungen Auch wenn die Zinssenkungserwartungen aufkommen, sind die Anleger hinsichtlich der Richtung, in die sich die Aktien zum Jahresende und bis ins Jahr 2025 hinein bewegen werden, optimistisch. Dies ist auf eine starke Grundwirtschaft, Gewinnwachstumspotenzial und die Stärke des Handels mit künstlicher Intelligenz zurückzuführen. Mehrere Strategen haben ihre S & P 500-Ziele für 2025 bekannt gegeben, wobei nahezu alle Unternehmen bisher mit einem Anstieg von etwa 10 % oder mehr für den breiteren Index gerechnet haben. Viele halten einen solchen Anstieg im dritten Jahr eines Bullenmarktes für angemessen, wenn die Ertragsstärke typischerweise geringer ist. Der S&P 500 ist im Jahr 2023 um 24 % gestiegen und ist in diesem Jahr um 25 % gestiegen. David Kostin von Goldman Sachs sagte diese Woche, er gehe davon aus, dass der S&P 500 nächstes Jahr bei 6.500 Punkten schließen könne. Mike Wilson von Morgan Stanley sagte dasselbe. Brian Belski von BMO Capital erwartet, dass der breitere Index auf 6.700 steigen kann, während UBS einen Anstieg auf 6.400 prognostiziert. „Wenn wir uns die gesamte Abfolge der Ereignisse zwischen Wahlen, Fed, Inflation, Zinssätzen und Verbraucherausgaben ansehen, deutet dies bisher relativ positiv auf einen Anstieg der Aktienkurse zum Jahresende und bis ins Jahr 2025 hin“, sagte die US Bank Asset Management Group Tom Hainlin. Nächste Woche gibt es an anderer Stelle Immobiliendaten, einen Knackpunkt beim anhaltenden Preisdruck sowie Gewinne von einer Reihe von KI-bezogenen Namen nach den Ergebnissen von Nvidia in dieser Woche, darunter Dell Technologies und CrowdStrike. Eines sollten Anleger bedenken: Das Volumen wird aufgrund des Feiertags nächste Woche wahrscheinlich geringer ausfallen. Dies könnte aufgrund der mangelnden Liquidität auf dem Markt zu stärkeren Bewegungen führen. Wochenkalender Alle Zeiten ET. Montag, 25. November, 8:30 Uhr Chicago Fed National Activity Index (Oktober) Gewinne: Agilent Technologies Dienstag, 26. November, 8:00 Uhr Endgültige Baugenehmigungen (Oktober) 9:00 Uhr FHFA Home Price Index (September) 9:00 Uhr S & P/Case-Shiller comp.20 HPI (September) 10 Uhr Verbrauchervertrauen (November) 10 Uhr Neu Hausverkäufe (Oktober) 10 Uhr Richmond Fed Index (November) 14:00 Uhr FOMC-Protokoll Gewinne: HP, Dell Technologies, CrowdStrike, NetApp, JM Smucker, Analog Devices, Best Buy, Autodesk Mittwoch, 27. November, 8:30 Uhr Dauerhafte Aufträge (Oktober) 8:30 Uhr BIP zweites vorläufiges (Q3) 8:30 Uhr Erste Anträge (23.11.) 8:30 Uhr Persönliches Einkommen (Oktober) 8:30 Uhr Vorläufige Großhandelsbestände (Oktober) 10:00 Uhr PCE-Deflator (Oktober) 10:00 Uhr Persönliche Konsumausgaben (Oktober) 10:00 Uhr Ausstehende Hausverkäufe Index (Oktober) 10:00 Uhr Ausstehende Hausverkäufe (Oktober) Donnerstag, 28. November 8:30 Uhr Anhaltende Anträge auf Arbeitslosenunterstützung (16.11.) Ereignisse: NYSE wegen Thanksgiving Day geschlossen. Freitag, 29. November, 9:45 Uhr Chicago PMI (November) Veranstaltungen: NYSE schließt um 13:00 Uhr
