MUMBAI: Die Marktregulierungsbehörde Sebi schlägt vor, den IPO-Prozess für KMU (kleine und mittlere Unternehmen) durch einige drastische Änderungen zu überarbeiten, die darauf abzielen, das Segment für Investoren sicherer zu machen, die Compliance-Anforderungen an Unternehmen zu erhöhen und auch die Kosten für den Verbleib dieser Unternehmen an der Börse zu erhöhen.
Unter mehreren Vorschlägen in einem Konsultationspapier befassen sich ausgewählte mit der Erhöhung der Mindestgröße für KMU-IPOs auf 10 Crore Rupien (derzeit gibt es keine Mindestanforderung), bis hin zu einer Vervierfachung der IPO-Antragsgröße auf 4 Lakh Rupien, wodurch das Angebot begrenzt wird zum Verkauf durch Projektträger bis zu 20 % des Emissionsvolumens sowie die Einrichtung einer Compliance-Überwachungsstelle für an die Börse gegangene KMU, um die Verwendung der von den Anlegern entnommenen Gelder im Auge zu behalten.
Die Änderungen werden vorgeschlagen, nachdem mehrere KMU-Börsengänge in den letzten Jahren zu überhöhten Bewertungen Geld einsammelten, die Anleger aber bald im Stich ließen. Sebi hatte mehrere Fälle von Missbrauch oder Umleitung von Geldern durch börsennotierte KMU aufgedeckt. Einige dieser Unternehmen wurden auch von der Regulierungsbehörde bestraft.
„Die Beteiligung von Privatanlegern am KMU-Börsengang ist in den letzten Jahren gestiegen. Daher ist es wichtig, die Interessen kleinerer Privatanleger zu schützen, wenn man bedenkt, dass KMU-Börsengänge tendenziell mit höheren Risiken verbunden sind und Anleger stecken bleiben, wenn sich die Stimmung nach der Börsennotierung ändert.“ „Es wird vorgeschlagen, die Mindestantragsgröße bei KMU-Börsengängen von 1 Lakh Rupien auf 2 Lakh Rupien zu erhöhen“, sagte Sebi in seinem Konsultationspapier. Sebi schlug außerdem vor, die IPO-Angebotsunterlagen von KMU für mindestens 21 Tage öffentlich zugänglich zu machen. Derzeit werden solche Angebotsunterlagen an der Börse eingereicht, an der das Unternehmen notieren möchte, von der Börse geprüft und kurz vor dem Eröffnungsdatum des Börsengangs veröffentlicht.
Sebi schlägt außerdem vor, in zwei von drei Jahren einen Betriebsgewinn von mindestens 3 Crore Rupien zu erzielen, bevor die IPO-Papiere eingereicht werden. Derzeit besteht keine solche Anforderung. Die Regulierungsbehörde schlug außerdem vor, dass ein Börsengang, bei dem das Hauptziel darin besteht, Kredite des Projektträgers oder der Projektträgergruppe zurückzuzahlen, nicht zulässig sein sollte. Sebi schlug außerdem vor, dass börsennotierte KMU wie andere größere börsennotierte Unternehmen auch vierteljährlich ihre Beteiligungen, Ergebnisse usw. offenlegen sollten.
Laut Vineet Arora, MD, NAV Capital, einem in Dubai ansässigen Vermögensverwaltungsberatungsunternehmen, zielen die meisten Vorschläge von Sebi darauf ab, den KMU-Sektor aus Marktperspektive gesünder zu machen. Allerdings könnte eine Erhöhung des Mindestzeichnungsbetrags die Kapitalbeschaffung und eine breitere Beteiligung einschränken. „Im Gegensatz dazu würden wir eine Verschärfung der Offenlegungspflichten für KMU, eine vierteljährliche Berichterstattung über Finanzdaten und eine Überwachung der Market Maker empfehlen.“ Sebi hat bis zum 4. Dezember öffentliche Kommentare zu den Vorschlägen eingeholt.
