Charles Liang, CEO von Super Micro Computer Inc., während der Computex-Konferenz in Taipei, Taiwan, am Mittwoch, 5. Juni 2024. Die Messe läuft bis zum 7. Juni.
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Super-Mikrocomputer könnte auf dem Weg sein, bereits am Montag aus der Nasdaq geworfen zu werden.
Das ist das potenzielle Schicksal des Serverunternehmens, wenn es keinen tragfähigen Plan zur Einhaltung der Nasdaq-Vorschriften vorlegt. Super Micro reicht seinen Jahresendbericht 2024 verspätet bei der SEC ein und muss seine Wirtschaftsprüfungsgesellschaft noch ersetzen. Viele Anleger erwarteten Klarheit von Super Micro, als das Unternehmen letzte Woche vorläufige Quartalsergebnisse veröffentlichte. Aber sie haben es nicht verstanden.
Der Hauptbestandteil dieses Plans ist, wie und wann Super Micro seinen Jahresendbericht 2024 bei der Securities and Exchange Commission einreichen wird und warum es zu spät kam. Viele erwarteten, dass dieser Bericht zusammen mit den Ergebnissen des Unternehmens für das vierte Quartal vom Juni eingereicht würde, was aber nicht der Fall war.
Der Delisting-Prozess an der Nasdaq stellt einen Scheideweg für Super Micro dar, das einer der Hauptnutznießer davon war Der Boom der künstlichen Intelligenz aufgrund seiner langjährigen Beziehung zu Nvidia und die steigende Nachfrage nach den Grafikprozessoren des Chipherstellers.
Der einstige KI-Liebling ist nach einer Reihe schlechter Nachrichten ins Wanken geraten. Nachdem Super Micro es im Sommer versäumt hatte, seinen Jahresbericht vorzulegen, investierte der aktivistische Leerverkäufer Hindenburg Research zielte auf das Unternehmen ab im August wegen Buchhaltungsbetrugs und Exportkontrollproblemen. Der Wirtschaftsprüfer des Unternehmens, Ernst & Young, zurückgetreten im Oktober, und Super Micro sagte letzte Woche, dass es immer noch versuche, ein neues zu finden.
Die Aktie wird gehämmert. Nachdem die Aktien von Ende 2022 bis zu ihrem Höchststand im März dieses Jahres um mehr als das 14-fache gestiegen sind, sind sie seitdem um 85 % eingebrochen. Die Aktie von Super Micro liegt nun auf dem Stand vom Mai 2022, nachdem sie am Donnerstag um weitere 11 % gefallen war.
Als nächstes könnte die Streichung von der Nasdaq erfolgen, wenn Super Micro nicht bis zum Montagstermin einen Compliance-Plan vorlegt oder wenn die Börse die Einreichung des Unternehmens ablehnt. Super Micro könnte auch eine Verlängerung von der Nasdaq erhalten, sodass es noch Monate Zeit hat, die Vorschriften einzuhalten. Das Unternehmen teilte am Donnerstag mit, dass es der Nasdaq rechtzeitig einen Plan vorlegen werde.
Ein Sprecher sagte gegenüber CNBC, das Unternehmen beabsichtige, „alle notwendigen Schritte zu unternehmen, um so schnell wie möglich die Einhaltung der Nasdaq-Fortsetzungsanforderungen für die Notierung zu erreichen“.
Während das Delisting-Problem hauptsächlich die Aktie betrifft, könnte es auch dem Ruf und dem Ansehen von Super Micro bei seinen Kunden schaden, die das Drama einfach lieber vermeiden und KI-Server von Konkurrenten wie z. B. kaufen möchten Dell oder HPE.
„Angesichts der Tatsache, dass die Bilanzierungsbedenken von Super Micro seit dem Ende des Quartals von Super Micro zugenommen haben, könnte die Schwäche des Unternehmens Dell im kommenden Quartal letztendlich stärker zugute kommen“, schrieb Bernstein-Analyst Toni Sacconaghi diese Woche in einer Notiz.
Ein Vertreter der Nasdaq sagte, dass sich die Börse nicht zum Delisting-Prozess für einzelne Unternehmen äußert, aber die Regeln deuten darauf hin, dass der Prozess etwa ein Jahr dauern könnte, bis eine endgültige Entscheidung getroffen wird.
Ein Compliance-Plan
Die Nasdaq warnte Super Micro am 17. September, dass das Unternehmen Gefahr läuft, von der Börse genommen zu werden. Dadurch hatte das Unternehmen 60 Tage Zeit, der Börse einen Compliance-Plan vorzulegen, und da die Frist auf einen Sonntag fällt, ist der Stichtag für die Einreichung der Montag.
Wenn der Plan von Super Micro für die Nasdaq-Mitarbeiter akzeptabel ist, hat das Unternehmen Anspruch auf eine Fristverlängerung von bis zu 180 Tagen für die Einreichung seines Jahresabschlussberichts. Die Nasdaq möchte wissen, ob der Vorstand von Super Micro das Buchhaltungsproblem des Unternehmens untersucht hat, was der genaue Grund für die verspätete Einreichung war und einen Zeitplan für die vom Vorstand ergriffenen Maßnahmen.
Laut Nasdaq werden bei der Bewertung eines Compliance-Plans mehrere Faktoren berücksichtigt, darunter die Gründe für die verspätete Einreichung, bevorstehende Unternehmensereignisse, die allgemeine Finanzlage des Unternehmens und die Wahrscheinlichkeit, dass ein Unternehmen innerhalb von 180 Tagen einen geprüften Bericht einreicht. Bei der Überprüfung können auch Informationen berücksichtigt werden, die von externen Prüfern, der SEC oder anderen Aufsichtsbehörden bereitgestellt werden.
Letzte Woche sagte Super Micro, dass man alles in seiner Macht Stehende tue, um an der Nasdaq gelistet zu bleiben, und sagte, ein Sonderausschuss seines Vorstands habe die Untersuchung durchgeführt und kein Fehlverhalten festgestellt. Charles Liang, CEO von Super Micro, sagte, das Unternehmen werde den Bericht des Vorstandsausschusses bereits letzte Woche erhalten. Ein Unternehmenssprecher antwortete nicht auf die Frage von CNBC, ob dieser Bericht eingegangen sei.
Wenn die Nasdaq den Compliance-Plan von Super Micro ablehnt, kann das Unternehmen eine Anhörung beim Anhörungsgremium der Börse beantragen, um die Entscheidung zu überprüfen. Super Micro wird nicht sofort von der Börse genommen – der Antrag des Anhörungsgremiums führt zu einer 15-tägigen Aussetzung der Börsennotierung, und das Gremium kann beschließen, die Frist um bis zu 180 Tage zu verlängern.
Wenn das Gremium diesen Antrag ablehnt oder Super Micro eine Fristverlängerung erhält und es versäumt, die aktualisierten Finanzzahlen einzureichen, kann das Unternehmen immer noch Berufung gegen die Entscheidung bei einem anderen Nasdaq-Gremium namens Listing Council einlegen, das eine Ausnahme gewähren kann.
Laut Nasdaq sind die Verlängerungen letztlich begrenzt: 360 Tage ab dem Zeitpunkt, an dem das Unternehmen die erste verspätete Einreichung fällig war.
Eine schlechte Erfolgsbilanz
Es gibt einen Faktor, der die Chancen von Super Micro auf eine Verlängerung beeinträchtigen könnte. Die Börse prüft, ob das Unternehmen in der Vergangenheit gegen die SEC-Vorschriften verstoßen hat.
Nach Angaben der SEC hat Super Micro zwischen 2015 und 2017 Finanzdaten falsch angegeben und wichtige Unterlagen verspätet veröffentlicht. Es wurde 2017 von der Nasdaq dekotiert und zwei Jahre später wieder gelistet.
Super Micro „könnte es schwieriger haben, Verlängerungen zu erhalten, da die Nasdaq-Literatur darauf hindeutet, dass sie bei der Entscheidung, ob eine Verlängerung gerechtfertigt ist, teilweise „die spezifischen Umstände des Unternehmens, einschließlich der bisherigen Compliance-Historie des Unternehmens, berücksichtigen wird“, schrieb Wedbush-Analyst Matt Bryson in einem Hinweis Anfang dieses Monats. Er bewertet die Aktie neutral.
Die Geschichte zeigt auch, wie lange der Delisting-Prozess dauern kann.
Charles Liang, CEO von Super Micro Computer Inc., rechts, und Jensen Huang, Mitbegründer und Chief Executive Officer von Nvidia Corp., während der Computex-Konferenz in Taipei, Taiwan, am Mittwoch, 5. Juni 2024.
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Super Micro verpasste die Frist für die Einreichung von Jahresberichten im Juni 2017, erhielt eine Verlängerung bis Dezember und erhielt schließlich im Mai 2018 eine Anhörung, die eine weitere Verlängerung bis August desselben Jahres ermöglichte. Erst als diese Frist versäumt wurde, wurde die Aktie von der Börse genommen.
Kurzfristig besteht für Super Micro die größere Sorge darin, ob Kunden und Lieferanten anfangen, aufzugeben.
Abgesehen von den Compliance-Problemen ist Super Micro ein schnell wachsendes Unternehmen, das eines der gefragtesten Produkte in der Technologiebranche herstellt. Ungeprüften Finanzberichten zufolge hat sich der Umsatz im vergangenen Jahr auf fast 15 Milliarden US-Dollar mehr als verdoppelt, und das Unternehmen verfügt laut Analysten über reichlich Bargeld in seiner Bilanz. Laut FactSet erwartet die Wall Street im Geschäftsjahr 2025 ein noch stärkeres Umsatzwachstum auf etwa 25 Milliarden US-Dollar.
Super Micro sagte letzte Woche, dass die Verzögerung bei der Einreichung „einige Auswirkungen auf die Bestellungen hatte“. In seinen ungeprüften September-Quartalsergebnissen letzte Woche berichtetDas Unternehmen verzeichnete ein Wachstum, das langsamer ausfiel als von der Wall Street erwartet. Es bot auch eine leichte Orientierung.
Das Unternehmen sagte, ein Grund für seine schwachen Ergebnisse sei, dass es noch nicht genügend Vorräte an Nvidias Chip der nächsten Generation namens Blackwell erhalten habe, was Fragen über die Beziehung von Super Micro zu seinem wichtigsten Lieferanten aufwirft.
„Wir glauben nicht, dass die Probleme von Super Micro eine große Sache für Nvidia darstellen, obwohl es kurzfristig einige Umsätze von einem Quartal zum nächsten verlagern könnte, da die Kunden Bestellungen an Dell und andere weiterleiten“, schrieb Ben Reitzes, Analyst bei Melius Research in einer Notiz diese Woche.
Michael Staiger, Leiter der Unternehmensentwicklung bei Super Micro, sagte den Investoren letzte Woche in einem Telefonat: „Wir haben mit Nvidia gesprochen und sie haben bestätigt, dass sie keine Änderungen an den Zuteilungen vorgenommen haben. Wir pflegen eine enge Beziehung zu ihnen.“
